识别造假财务报表中国证券市场的上市公司财务报告舞弊一直以来就不曾断过，先是 20 世纪90 年代初期的深圳原野、长城机电、海南新华“三大虚假财务报告（验资）案件” ，随后 l997-1998 年又发生了新“三大案件”-琼民源、红光实业、东方锅炉。步入 21 世纪，随着监管力度的加强，越来越多的财务报告舞弊事件浮出水面。2000 年郑百文、黎明股份、猴王股份案件的余震还未完全消失，2001 年又爆出麦科特舞弊案，银广夏风暴更是将财务报告舞弊推到了高潮。2001 年，美国能源交易巨头安然公司轰然倒地，进而牵出美国近几年最大的财务报告舞弊丑闻。接着，美国零售巨头凯马特申请破产，最近有报道说，凯马特也存在做假账的问题。安然公司财务报告舞弊影响逐渐蔓延，据美国报载，不少财富 500 强的令人尊敬的大公司也可能涉嫌财务报告舞弊。风潮汹涌的财务造假、遍地报表陷阱直接损害了投资者的经济利益，银广夏造假曝光后，连续 15 个跌停板；美国安然公司使得为之辛勤工作几十年的员工百万元的养老金顷刻之间化为乌有，而且可能导致社会公众对上市公司、中介机构，甚至整个资本市场信心的削弱、丧失。治理财务报告舞弊是一项系统工程，不仅应当从民事法律责任制度上考虑如何有效遏制会计造假动机的实现，还应当从信息披露机制角度设计消除会计造假行为出现的机制。我们不仅要建立高质量的会计准则、健全会计信息披露的规制，尤为重要的是，要不断提高投资者鉴 别、使用会计信息的能力。正如 Josepht.wells 指出的， “财务报告舞弊不是始于管理层的不诚实，而是发端于某种环境-这种环境中存在两个特征：第一，激进的财务业绩目标；第二，目标未实现将被视为不可宽恕的氛围。换言之，财务报告舞弊缘于压力。 ”美国审计准则公告第 82 号列举了一些与管理当局舞弊有关的典型风险因子，当存在这些风险因子时，说明公司出现财务报告舞弊的可能性大大增加：第一，切合实际的、过于激进的盈利目标，以及基于这些盈利目标的管理当局奖金计划。第二，管理当局过分感兴趣于通过运用非常激进的会计手段来维持公司股价或者盈利趋势。第三，管理当局给公司经营人员设定过分激进的财务目标和期望。 第四，虽然实现盈利以及盈利的增长，公司经营当中却不能创造充足的现金流量。第五，资产、负债，收入或者费用的确认涉及非常主观的职业判断，例如金融工具的可靠性。第六，重大的关联交易一、会计造假公司的特征我国的研究者通过大量的统计研究（陈信元、杜滨等 2001） ，也总结出了极有可能采取会计造假公司的特征：第一，前两年连续亏损，今年经营业绩没有得到根本改善的公司（为了避免被 ST 处理） 。第二，前两年平均净资产报酬率达到 10，今年公司行业不景气的公司（为了争取配股的资格） 。 第三，资本运作和关联交易频繁的上市公司。第四，业绩和股价波动厉害的上市公司。 第五，全行业亏损或行业过度竞争的上市公司。二、财务报表造假动机因为财务报表与财务具体指标“事关重大” ，许多上市公司在自身经营不能达到目标或者为了达到某种目的，比如在吸引投资等情况下，在主观上就有可能存在操纵会计报表、伪造财务指标的动机。例如，不够上市条件的公司为了能够上市而虚增利润或资本（资产） ，公司为了扩张规模或者为了应付资金紧张，或者干脆就是为了圈钱进行配股或增发、发行债券；或者为了掩盖亏损从而避免暂停交易以及摘牌（保壳） ，或者是为了配合外部机构对股价进行操纵等，都有可能成为上市公司及其控制人对会计指标进行操纵的动机。概括起来有以下原因。（一）迎合市场的高增长盈利预测财务造假的主要动机是上市公司上市后面临的市场预期即股价上扬或维持股价，是上市公司财务造假的主要动机之一，因为只有保持高股价，才能够吸引投资者，才可以继续在资本市场上融资。美国上市公司财务造假的主要动机之一就是为了迎合华尔街的盈利预测，这些上市公司为了达到或超过华尔街的盈利预期，纷纷采用不同的违反公认会计准则的方法，或者“打擦边球” 。安然公司的股价自上市后直线上涨，到 2000 年年底至 2002 年年初，由于美国加州能源危机，导致能源价格降低，安然股票价格下跌，利润下降，安然公司的股价偏离华尔街市场预期，使得安然公司很是着急，于是就通过关联交易，将一个两年前就不要的工厂以 1.2 亿美元的价格卖给了安然公司的一个关联公司（已经是不要的工厂居然卖了这么高的价格） ，将其在北美的 3 个发电厂以10.5 亿美元的价格卖给另外一家公司，等等。通过这些交易使得安然公司的每股利润达到 45 美分（当时华尔街经济师预测的是 43 美分） ，可见，通过这些交易，公司股价上扬。施乐公司为了达到或超过华尔街的盈利预测，曾经使用大量隐蔽的会计手段，向投资者提供误导性的经营情况相关信息。在 19972000年这四年间，施乐公司通过这些隐蔽的会计手段（违反公认会计准则的规定）使该公司提前确认了 30 亿美元的收入，使税前收益提高了接近 15 亿美元。例如，1998.1999 这两年的第四季度，施乐公司为了达到或超过华尔街的预期，通过各种隐蔽会计手段使报告期的税前利润虚增了 37，1998 年，该公司每10 美元的税前利润就有 3 美元来源于这些隐蔽会计手段所导致的利润虚增。在SEC 发布的第 172165 号民事诉讼报告及第 542 号会计审计执法公告中指出，施乐公司在 19972000 年间为了达到或超过华尔街的盈利预期使用了 7种不同的隐蔽会计处理方法。的确，美国上市公司财务造假的主要动机就是为了迎合华尔街的盈利预测，以保持较高的股价并从证券市场获得更多的资金。也就是说，这些造假公司的财务报告中的 EPS 是高级管理人员根据华尔街预期的 EPS 倒轧出来的，然后与实际业绩相比，不足的部分通过操纵予以弥合。或者说，这些公司财务报告的目的不是向投资者、债权人提供判断其财务状况和经营业绩所需要的信息，而完全是为了向华尔街的财务分析师们证明“我们没有辜负你们的殷切期望” ，而似乎华尔街的财务分析师们也对这些公司的“努力工作成果”厚爱有加，一旦这些公司的对外财务报告中的 EPS 达到或超过他们的预期，股票便连续攀升。如果这些股票成为华尔街财务分析师们建议抛售的对象时，则必然会一路狂跌。（二）利益驱动是高级管理人员财务造假的直接动机美国大多数公司利用“股票期权”将高级管理人员的个人经济利益与公司利益挂钩，以激发高级管理人员的积极性和创新能力，公司的利润越高，股票期权的价格也越高。也就是说，以股票期权为核心的高级管理人员的报酬在很大程度上取决于公司的股价，所以，当股票期权成为高级管理人员的主要报酬来源时，他们自然会“非常”关注公司股价， “努力”提高股价；再有，当一个公司的未来发展前景不乐观的时候，熟知内情的高级管理人员往往也利用财务欺诈制造公司繁荣的假象，在公司经营亏损被公布之前通过各种途径将自己手中的股票抛掉，避免个人利益受损。在世界通信公司，董事会成员持有该公司大量的股票，在财务造假丑闻未曝光之前，他们均曾获得高额的回报。从世界通讯公司董事会成员持股情况可以看出，10 名董事的持股情况尽管没有明显的违反美国相关法律、法规规定的情况，但持有如此多的股票很有可能会对其独立性产生负面影响。根据世界通信公司的董事会会议纪要，l9992002 年 5 月期间，董事会的所有决议均为一致通过的，从未出现过董事会提出不同意见的情况。莱得艾德（RiteAid）公司也实施了一系列丰厚的财务激励计划。在这些激励计划中该公司承诺，如果莱得艾德公司实现更高的 EPS，在一定期间内达到设定的股价水平，高级管理人员将会分享额外的奖励。其中包括：（1）借助这些激励计划，马丁格拉斯、法兰克贝贡基、法兰克林布朗在 1999 年会计年度末拥有价值不菲的股票期权。RiteAid 在 1999 年 6 月 14日提供的“征集投票权声明”显示，截至 l999 年 2 月 27 日（1999 会计年度末），三人拥有的股票期权价值为：格拉斯拥有可行权的股票期权潜在价值为 8 320 万美元，尚不能行权的股票期权潜在价值为 1 100 万美元；贝贡基拥有可行权的股票期权潜在价值为 l 640 万美元，尚不能行权的股票期权潜在价值为430 万美元；布朗拥有可行权的股票期权潜在价值为 2 300 万美元，尚不能行权的股票期权潜在价值为 480 万美元。（2）这三名高级管理人员还有资格参加长期激励计划，根据 EPS 增加额获得相应的股票或现金等价物。第一个长期激励计划为 1995 年 3 月至 1999 年 4月，如果 EPS 增长 8，格拉斯、布朗、贝贡基分别可以获得 20 万、6 万和 6万股股票；如果 EPS 增长 12.5，格拉斯、布朗、贝贡基分别可以获得 100 万、30 万和 30 万股股票。第二个长期激励计划为 1997 年 3 月至 2001 年 2 月，如果 30 天内平均股价超过 30 美元，提供的股票奖励还会增加，如股价达到 49.5美元或更高，奖励的股数最多可翻倍；如果 EPS 平均增长率 9且股价不低于30 美元，格拉斯、布朗、贝贡基分别可以获得 40 万、12 万和 12 万股股票；如果。 EPS 增长 12.5且股价达到 49.5 美元，格拉斯、布朗、贝贡基分别可以获得 200 万、60 万和 60 万股股票。正是由于这些激励计划所隐含的巨大经济利益，才诱使他们疯狂造假，肆无忌惮地夸大业绩。（3）提高债信评级和盲目扩张是财务造假的重要动机。在美国有很多债信评估机构，这些债信机构对公司的债信评估越低，借款的利息就越高，因此许多公司便通过隐藏债务，提高债信评估等级，以降低借款成本。（三）政治利益（追求政绩）是财务造假的又一主要动机由于我国国有企业的负责人仍然实行上级主管部门委派制，再加上现行的组织和人事管理体制的固有缺陷，各级组织部门对国有企业领导干部的业务水平及其政绩的考核，往往偏重于其任期内的经营成果和财务收益，导致一部分企业领导人不是从优质、高产、低耗和市场竞争方面下工夫，而是从财务造假方面下工夫，从而形成了我国特有的“厂长成本，书记利润” 、 “数字出干部，干部出数字”这一怪现象。更有一些地方政府和企业主管部门领导为了加快本地、本部门的经济发展速度以显示自己任期内的政绩，为自己的进一步升迁创造条件，热衷于搞浮夸风，常常未进行可行性分析，就盲目制定经济效益增长指标并以行政命令下达给企业，当企业完成不了目标任务时，又有意识地引导企业虚报盈利或隐瞒亏损，企业为了完成任务，就只好制造虚假会计信息以满足上级需要。于是，财务造假就成了一些人保官、升官的绝招。追逐荣誉、塑造形象是财务造假的一个新动机。在市场经济条件下，利益主体越来越呈多元化趋势，人们不仅追求经济利益和政治利益，同时也开始注意追求企业形象和领导者个人形象等无形资产。注重荣誉观，追逐知名度，为了使企事业单位在各种评比、升级、验收、检查、取得某种资质或信誉等过程中获得主动或有利地位，他们便不惜采用财务造假的手段掩饰自身的种种缺陷，肆意夸大其优势，进行精心包装，以改变人们的认识。另外，有的企业为了争资金、争项目，有的企业为了能够更多地吸引外资，也有的企业为了提高在客户中的形象和信誉等，都使出了财务造假这一“绝招” 。三、发现财务报表舞弊的有效方法企业由盛转衰，最终导致财务或者经营失败是一个逐渐累积的过程，上市公司从非 ST 变为 ST 同样有一个长期积累的过程，在这一过程中表现出来的是某些财务指标的逐步恶化。财务、经营正常的企业，它的财务指标总在某个特定范围波动，超出这个波动范围就属不正常，当然并不是某一个指标值超出波动范围就会导致企业财务失败，但是当多个财务指标都超出正常波动范围时就可能产生由量变到质变的转换，即企业发生财务失败。同样，一个健康、真实（没有造假）的企业，经过一年的融资、投资和经营活动，从年初的状态转换为年末状态，各项财务指标之间总是存在着一系列的均衡。年初的资金加上本期融资所增加的额外资金与本期的投资活动相匹配，本期的投资加上年初的资产总是与本期的经营活动相适应，按照财务学的观点，企业的各项财务指标之间存在勾稽关系。如果这种惯常的勾稽、均衡关系被打破，例如，公司销售收入的大幅增长没有引起销售费用的上升，或者伴随着应收款项的巨额增加，则可能预示着会计造假的存在或者公司销售质量的低劣。如何才能简单有效地识破财务报告陷阱呢?分析性程序就是适应投资者、分析人员的需要应运而生、不断发展的一种工具。大量研究证实，分析性程序是一种十分广泛而且颇为有效的审计方法，尤其在发现和检查财务报告舞弊方面作用相当明显，相当比例 的财务报告舞弊的曝光最初缘于分析性程序中发现的线索，而且大量财务报告舞弊案件，事后看，只要实施简单的分析性程序就可以察觉舞弊 的端倪（张立民，2001） 。美国accounting review1982（8）发表文 章指出，通过对 281 项错报的分析，发现采用分析性程序可以查出所有 错报的 45.6，82 项重大错报的54.9和非常重大错报的 69。公司财务报告舞弊手法不外乎“虚构收入、滥用时间性差异科目、 少计漏计费用、欺诈性资产评估” （Josepht.wells，2001） ，这此舞弊 行为通常会使得“企业的财务结构出现异常的状态， ， （Josepht.Wells 2001） ，通过分析性复核则可以轻易发现这种异常状态，从而给投资者以严重的警示。 1.分析产品销售税金及附加占销售收入的比重，可以给投资者提供非常有用的信息通常说来，一个企业产品销售税金及附加占销售收入的比重是比较稳定的，而且同行业之间不会存在太大的差异。如果企业销售税金及附加占销售收入的比重突然下降，或者显著低于同行业水平，就应当引起我们的注意。例如，一公司 l999 年实现主营业务收入 40942.56 万元。而主营业务税金及附加仅为82.43 万元，比例只有千分之二，同期，同行业凯诺科技为 0.728，华茂股份为 0.745。与期初 0.6相比，主营业务税金及附加占主营业务收入的比例显著下降，如此重大的变动公司没有一丝说明；利润分配表中确定应付普通股股利 1900 万元，但资产负债表应付股利科目数值为零；利润分配表中的未分配利润为 2507 万元，而资产负债表中的未分配利润为 2 417 万元，孰是孰非，令人费解。如果投资者对这些疑点多留个心眼、多问些问题，一公司的财务报告舞弊也自然暴露无遗了。2.识别上市公司造假，测试其毛利率也是一种非常有用的分析手段如果企业毛利率大大超过同行业水平或者波动较大，就有可能存在财务报告舞弊。例如，银广夏 1999 年主营业务毛利率为 42.330，2000 年更是达到64.17，同属农业行业拥有高技术背景的隆平高科 2000 年主营业务毛利率也只有 36.03。事实上，银广夏主要经营中药材的种植加工、葡萄种植酿酒，而中草药种植加工业与葡萄种植酿酒业在当前市场环境下，极少有暴利机会，不管是生产领域还是流通领域，净利润能做到 10就算相当优秀了，如果超过20那就是顶尖高手了。如此离奇的高额毛利率是否应当引起我们的关注呢?3.如果公司产品毛利率短期内发生剧烈波动同样预示着存在会计造假的可能红光实业上市前两年的经营状况就出现了产品毛利率的剧烈波动，1995 年红光实业主营业务利润率竟达到 118.9（令人生疑） ，到了 1996 年，在主营业务收入大幅增长（增长率竟为 344，也是一个神话般的增长速度!）的同时，主营业务利润率却下滑至 13.68，短短一年时间核心业务收益质量居然发生如此巨大的下滑，其中难道不会存在问题吗?销售巨幅增长，可能原因有二：产品畅销，供不应求；降价促销。从公司主营业务利润率下滑的趋势判断，如果销售是真实的话，肯定缘于降价。但是，令人不解的是：一方面为了卖掉产品，不惜降价；另一方面，加班加点开工生产，使得库存显著增加（增幅为109.6） ，1996 年年末存货达到 3.58 亿元，几乎相当于 l996 年度的销售额。如果投资者能够注意到上述两点异常现象，再结合其他渠道得到的信息进行深入分析，也许红光造假的骗局一开始就被市场给揭穿了。运转正常、健康的企业，它的利润增长应当与现金流量之间存在正向变动关系，如果这种正向关系被打破，则表明企业不是销售政策出现了问题，就是存在舞弊的可能。例如，分析银广夏的报表可以发现，公司利润增长与现金流量之间存在严重的脱节。l999 年银广夏净利润增长 43，2000 年更是达到277，与此不相协调的是：经营活动产生的现金净流量 l999 年不增反而减少16.57，2000 年该指标仅比上年增加 37。这导致营业活动收益质量指标（经营活动产生的现金净流量营业利润）持续低下，1999 年为0.048，2000 年也仅为 0.278。利润高速膨胀没有伴随着盈利质量的改善，不是表明公司存在造假的可能,就是说明公司的销售政策出现了严重问题。对所得税占利润总额的比例的分析，也可以揭示出许多潜在的问题。在应付税款法下，企业所得税费用是根据税法计算而得，由于税法与企业会计制度在收入与成本的计算口径和确认时间上存在差异，根据利润表中的“利润总额”与“所得税”计算的账面税率通常不等于法定税率，如果账面税率显著小于法定税率，则说明企业的会计利润质量可能存在问题。例如，银广夏 l999 年利润总额 1.76 亿元，所得税仅 508 万元，账面税率为 4；2000 年实现利润 4.23亿元，所得税 719 万元，账面税率不到 1.7；以公司交纳的所得税为基数，即使按照 15优惠税率，推算出银广夏 1999 年应税利润 3 387 万元、2000 年应税利润 4 793 万元，应税利润与账面利润两年累计相差 51 720 万元。这么大一块利润（占账面利润的 86）税务机关居然不确认为应税利润，其中蹊跷难道不值得深究吗?给银广夏贡献巨额利润的天津广夏也暴露出种种疑点，姑且不论萃取产品近乎荒谬的毛利率，也不说超乎寻常的生产能力，单是天津广夏在出口业务的账务处理上就露出造假的尾巴。2000 年，天津广夏出口 1.8 亿马克产品，根据现行的出 El 退税政策公司将获得不下 7000 万元的出口退税收入，可寻遍公司报表却难见其踪迹!有时，我们需要运用多种分析程序，综合各种结果才能揭示出存在的财务报告舞弊。例如， “coated sales inc”案中，michael weinstein 为了对外融资，迫使公司会计人员以真实的顾客为基础精心虚构了大量销售收入，因而虚增利润 5500 万美元。审计师只是通过了几步分析性程序就使之暴露出种种疑点：虽然销售收入和应收账款大幅增加，但现金流入却逐年减少；存货账户余额虽是真实准确的，但存货应收账款的比率显示应收账款增幅异常；另外，主营业务毛利率上升。这些预警信息引导注册会计师进行深入仔细的实质性测试，结果舞弊事件大白于天下。四、财务舞弊透视中国证券市场的诞生高层物业至今已 15 年有余，一路跌跌撞撞地走来，逐渐从幼稚走向了成熟。与之相随的是证券市场的人、事也逐渐趋向圆滑世故。利欲熏心的圈钱者戴着虚假的面具，披着神秘的面纱飘然而至，召唤着我们囊中的钱财；投资者已然晕头转向，像是被灌了迷魂汤，只有心甘情愿地被屠宰。人性有贪婪的一面。正是这种被欲望冲昏了头脑的贪婪，使得证券市场上的财务舞弊犹如雨后春笋般地“崛起” ，势如破竹，手段一个比一个高明，技术一个比一个高超，胃口一个比一个大。那么“财务舞弊” ，这个 20 世纪 90 年代末开始为国人所知的字眼，到底确指何物?美国审计准则公告第 l6 号明确划定，舞弊就是故意编制虚假的财务报表。中国的独立审计具体准则第 8 号也指出，舞弊意指导致会计报表产生不实反映的故意行为。曾经有人认为上市公司财务舞弊的根源是因为企业员工遇到外部刺激，如经济收入较低，而其又不希望通过自身努力来实现改进。对此我们持保留意见，认为这仅仅是其中的一个表象，根本还是要追溯到人的本性。比如贪念，这是占绝大多数的。很多高管已经处于社会金字塔的顶层，但是其对于金钱的偏好有增无减；比如妒忌，纯粹是出于自己心理的不平衡；抑或是病态的心理，为了实现他自己心中所谓的“理想” 。 财务舞弊按照舞弊主体可以分为管理层舞弊和员工层舞弊。相对来讲，管理层的舞弊手法高级得多，带来的影响也更恶劣。因为管理层所处地位特殊，拥有的权利可以逾越一定的内控体系，而且其“眼界”较为开阔，胃 I-1 自然也不小。相比之下，员工层舞弊就是小打小闹了。当然也不乏孤注一掷，铤而走险之辈!财务舞弊按照舞弊目的可以分为恶意舞弊和善意舞弊。恶意舞弊是“空手套白狼” 。有些上市公司从一开始就靠欺诈上市，再通过增发或者配股疯狂敛财，或者完全靠资本运作。它的财务报表不是掺杂了多少水分的问题，而应该问满满的一袋水中究竟有没有实在的东西。善意的舞弊往往假作真时真亦假，难以分辨。企业倒也是真心诚意地在做实业，只不过目前不完善的会计制度、不健全的监控体系为他们打开了方便之门，使他们得以人为地操控并能够平滑业绩、平滑股价。财务舞弊的具体舞弊手段可以说是五花八门、层出不穷，但是核心一般是不会变的。其中收入舞弊包括虚构收入和跨期调整收入；费用舞弊包括少计费用、跨期调整费用以及滥用费用资本化等；资产舞弊有现金舞弊、应收项目舞弊和少提减值准备等