企业集团财务管理特征

企业集团财务管理特征第一节 企业集团财务管理的涵义财务管理的本质是一项以资金运动为对象，利用资金、成本、收入等价值形式组织企业或单位生产经营的价值形成、实现和分配的过程，并处理在这种价值运动中的财务关系的经济管理活动。在企业集团中，财务管理的这一本质也并无什么改变。但是，企业集团作为一种新型的企业组织形式，是现代商品经济条件下企业组织形式的创新，它在经营管理、组织结构、理财环境等诸多方面都具有不同于普通企业的特点。因此，要了解什么是企业集团的财务管理，必须首先分析企业集团的财务活动和财务关系。一、企业集团的财务活动财务活动（Financial Activity）是以现金收支为主的资金收支活动的总称。在社会主义市场经济条件下，资金是社会再生产过程中一切人力、物力价值的货币表现，是企业或单位进行生产营运的必要条件。企业的生产经营过程，一方面表现为投入，即表现为物资的购进和消耗；另一方面，则表现为产出，即资金的回收。企业的生产经营持续进行，便不断产生资金收支的活动。这些资金的收支活动便构成了企业的财务活动，它是企业经营活动的一个独立方面。而企业集团是以一个或多个实力雄厚的大型企业为中心，以产权联合为主要纽带，并以产品、技术、经济、契约等多种纽带将各个企业连接在一起，具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人经济联合体。它的财务活动可分为以下几个方面：（一）企业集团筹资引起的财务活动在商品经济条件下，企业要进行经营，首先必须筹集一定数量的资金。企业集团通过发行股票、发行债券、吸收直接投资等方式筹集资金，表现为企业资金的收入。企业集团偿还借款、支付利息、股利以及付出各种筹资费用等，则表现为资金的支出。这种因为筹集资金而产生的资金收支，便是由企业集团筹资而引起的财务活动。（二）企业集团投资活动引起的财务活动企业集团筹集资金的目的是为了从事生产经营活动并取得盈利，不断增强集团实力，提高集团价值。集团把取得的资金投资于企业内部用于购置固定资产、无形资产，形成内部投资；把筹集到的资金用于购买集团外公司的股票、债券或与其他企业联营进行投资，便形成集团的对外投资，无论是对内部还是对外部投资，都需要支付资金。而当集团转让其对内部的各种资产或收回对外投资时，则会产生资金的收入。这种因投资而产生的资金收支，便是由投资而产生的财务活动。（三）企业集团运营引起的财务活动 企业集团在正常的生产运营中，会产生一系列的资金收支活动。首先，集团内各成员企业要采购材料、商品，从事生产或销售服务活动，同时，支付人员工资和其他营业费用；第二，各成员企业出售产品或服务后，取得收入，收回资金；第三，如果成员企业现有资金不能满足生产经营的需要，还要以各种方式筹措短期资金。上述各方面都会产生企业集团的资金收支，这些资金收支就是企业集团由于生产运营而引起的财务活动。（四）企业集团分配而引起的财务活动企业集团在生产经营中会产生利润，从而进行利润的分配；也可能因为对外投资以利润、股利、利息的形式分回投资报酬。这种因利润分配而产生的资金收支便属于由利润分配而引起的财务活动。上述财务活动中的四个方面，并不是彼此分裂的，而是相互依存的。正是上述互相联系而又有区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也是企业集团财务管理的基本内容。二、财务关系（Financial Associate）企业集团的财务关系是指集团在组织财务活动中与各方关系人的经济关系。企业集团的筹资、投资、经营、利润分配等各项活动都体现了企业集团各方面的经营经济关系。这些财务关系可以概括为以下几个方面：（一）企业集团与外部投资人之间的财务关系这主要是指企业集团公司及内部各成员企业的外部所有者向企业投入资金，集团公司及其成员企业向其所有者支付投资报酬而形成的经济关系。这种经济关系体现了被投资者与投资者的所有权性质，反映了经营权与所有权的关系。企业集团的外部投资可以有以下四类：（1）国家；（2）法人单位；（3）个人投资者；（4）外商。作为所有者要按照投资合同协议章程的约定依法履行出资义务，形成企业的资本金。被投资企业或单位利用资本金进行合理经营，并按出资比例或合同章程的规定，向其所有者分配利润。（二）企业集团同其债权人之间的财务关系这主要是企业集团及其各成员企业向其债权人借入资金，并依约依法支付利息、归还本金所形成的经济关系。企业集团的债权人主要有：（1）债券持有者；（2）贷款的银行等机构；（3）企业信用的提供者；（4）其他单位和个人。企业集团及其成员企业利用了债权人的资金，要按约定及时向债权人支付利息，要按期调度资金归还债权人本金。因此，企业集团同其债权人的关系体现的是债务与债权的关系。（三）企业集团同被投资单位的财务关系主要是指企业集团将其闲置资金以各种方式向集团外部其他企业、单位及集团内部成员企业进行投资所形成的经济关系。集团企业向成员企业及集团外部企业进行投资，并按约定履行出资义务，参与被投资企业的利润分配；或直接控制被投资企业的生产经营，所形成的经营经济关系要比普通企业广泛而复杂，但仍然体现的是所有权性质的投资与受资的关系。（四）企业集团同其债务人的财务关系这主要是指企业集团及其成员企业将其资金以购买债务、提供借款或商业信用等方式出借给其他企业、单位所形成的经济关系。集团及其成员企业将其资金出借后，有权依法要求其债务人按约定的条件支付利息，归还本金。所体现的是债权与债务的经济关系。 （五）企业集团内部各成员企业的财务关系企业集团是以母子公司为主体的各法人经济联合体。除产权关系之外，连接企业集团内各成员企业的纽带还有产品、技术、经济、契约等。企业集团内各单位的财务关系是指集团公司与其成员之间以及成员企业之间在生产经营各环节中相互提供产品劳务所形成的经济关系。这种经济关系体现了集团内部形成的资金结算关系，其复杂性是企业集团区别于普通企业的特征之一。（六）企业集团与职工之间的财务关系这主要是指集团公司及其成员企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。一方面，职工向企业提供体力与智力的劳动；另一方面，企业向职工支付以工资、津贴、奖金等形式的劳动报酬。这种企业与职工之间的关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系。（七）企业集团与税务机关之间的财务关系这主要是指集团企业及其成员企业按税法的规定依法纳税而与国家税务机关的经济关系。母子公司应按税法的规定编制合并会计报表，正确计算应税收益，缴纳各种税款；其成员企业也应完成企业对国家政府应尽的责任，保证国家财政收入的实现，满足社会各方面的需要。因此，企业集团与税务机关的关系反映的依然是企业依法纳税和国家税务机关凭借社会管理者的国家权力依法征税的权利义务关系。三、企业集团财务管理的特点生产经营活动的广泛性，决定了企业集团在管理上的复杂性。从管理的内容上看，企业集团的管理与普通企业的管理一样也包括生产管理、技术管理、组织管理、人事管理、劳动管理、设备管理、销售管理、财务管理等。上述各项管理活动都是集团管理的组成部分，只是各具重心，各有侧重；而财务管理与上述各项管理相比，具有如下几个不同的特点：（一）财务管理是一项综合性的管理工作财务管理（Financial Management）是一种侧重于价值形式的管理。通过价值形式对生产经营过程、经营结果加以规划和控制，以实现企业集团的经济效益及整体价值的提高、投资人财富增加为目标。因此，财务管理既是企业集团管理的一个独立方面，又是一项综合性的管理工作。（二）财务管理与集团及其成员企业的各方面具有广泛的联系任何企业和单位，一切涉及资金的收支活动，都与财务管理有关，这一点在企业集团里也是不变的。每一个成员企业、每一个部门都会通过资金的使用与财务管理发生联系。每一个部门和单位在调度资金、使用资金等方面接受财务部门的指导，受到财务制度的约束，以此来保证企业和部门经济效益的提高。（三）财务管理能迅速反映集团的生产经营情况企业管理的决策是否科学、得当，经营是否合理，经营是否顺畅等，都能迅速地在财务管理指标里得到反映。这一点，企业集团与普通企业并无异常。财务管理工作既具有其独立性的特点，又受整个企业、集团的管理工作的制约。财务部门应通过本职工作，向决策层及时反映有关财务指标的变化情况，以便把各机构各部门的工作都纳入到提高经济效益的轨道上，努力实现整个企业集团管理的目标。综上所述，可以把企业集团财务管理概括为：企业集团是整个集团管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的科学原则，组织企业集团的财务活动，处理财务关系，以价值管理为主要形式的一项经济管理活动。应当指出的是，虽然企业集团的财务管理在本质上与一般企业的财务管理并无不同，但是，由于企业集团生产经营的广泛性，组织结构的先进性，管理内容的复杂性，导致企业集团的财务管理在管理的目标，管理的主体、客体，管理的方式、环境等方面与诸多企业迥然不同。这一点，我们将在下一章专门进行讨论。第二节 企业集团财务管理的内容一、企业集团的财务管理特征企业集团的财务活动可以分为四个层次，即母公司层、子公司层、关联公司层和协作企业层。其中，母公司层、子公司层的财务活动是企业集团财务管理的主要内容。如前所述，虽然它的财务管理并未改变企业财务管理的本质，但却表现出与普通企业迥然不同的特征，有着更高的要求。（一）财务管理的内容更为复杂与非集团类型的企业一样，企业集团的财务管理也包括筹资决策管理、投资决策管理、利润分配决策管理、运营资本决策及其日常管理等内容。但是，由于企业集团有着与非集团型企业所不具有的特性，使企业集团有着更为复杂的内容。企业集团的特性主要有以下几个：1.以产权关系为纽带，以母子公司为主体企业集团的母子公司关系主要以股权、产权为纽带，并形成一个有机的整体。从内部组织关系上，一方面，母公司、子公司的关联公司均为独立的法人；另一方面，母公司对子公司、参股公司或其他关系以资本投入的方式进行控制和影响，从而形成一个垂直式的控制链条和组织系统，它实行的是“母公司-子公司-工厂或孙公司”三级和多级组织结构形式。其中，母公司作为控股公司，具有对企业集团发展的决策规划权，是集团中战略管理的指挥中心。2.层次组织性企业集团里具有主导作用的核心企业叫做集团公司。集团公司依据产权关系，统一行使出资人所有权职能，统一负责资本金的保值增值。集团公司有明确的市场目标，明确的整体发展战略与规划。在组织结构上，企业集团按产权关系分为金字塔式的控制分层，一般分为四种层次：第一层：集团公司，实质是控股公司或母公司性质，在实务中也叫核心企业。第二层：控股层企业，包括全资子公司、控股子公司；第三层：参股层企业，母公司持有其股份但未达到控股界限的关联公司组织；第四层：协作层企业，为若干签订长期生产经营合同和托管、承包协议的成员企业。在上述四种层级中，其中控股公司的子公司还可以控股其他企业，从而形成孙公司，形成一个由直接控股与间接控股所组成的企业群体；协作企业则是指与集团公司和子公司以合同、协议方式建立较为稳定的协作关系的企业，它们之间不存在产权关系，但承认企业集团章程。不承认企业集团章程虽与集团公司有协作关系的企业不能称之为协作企业。3.非法人性企业集团母公司、子公司和其他成员企业等都具有法人资格，为法人企业，可以依法行使民事权利并承担民事责任。但集团的分公司及管理机构（如事业部）并不是法人，它是作为母公司直属的管理部门或组织而存在的。同样，企业集团本身也不是法人，不能对外承担民事责任，不行使民事权利；企业集团是建立在控股、参股等基础上的法人集合体，它在财务管理上的诸多不同于普通企业的特性，都来源于上述这种特性。综上所述，企业集团与普通企业相比，其财务管理的内容更加复杂，主要表现在以下几个方面：第一，从企业集团的内部组织上看。构成其成员的企业既有所有制、行业和规模方面的差别，也有国家、地区的政治、经济、法律甚至文化与传统方面的差别。这种差别造成企业集团财务管理在对象上的复杂性。第二，从财务管理的职能上看。对象的复杂性造成企业集团财务管理职能的延伸、拓展。以筹资为例，企业集团的筹资渠道远远多于非集团型的普通企业。以跨国企业集团为例，它既可以从母国的商业银行、政府机构获取贷款，也可以在母国的金融市场上发行有价证券，还可以利用政府的支持取得专项资金；除母国之外，它还可以在所在国市场发行股票、债券，还可以在当地进行合资联营，从所在国银行、政府等机构取得资金支持；还可以在国际金融市场筹集资金，向国际金融组织或机构筹集资金。除上述渠道之外，还可以在集团内部融通资本。与非集团型企业相比，其财务管理的筹资职能便变得十分复杂，涉及管理的各种层次。第三，从财务管理的方法上看。企业集团多为多行业、跨国家、跨地区进行主体网络式经营，所面对的财务对象趋于复杂，从而产生多重计量基础、多种计量单位、多种计量货币等一系列难题，如合并财务状况、合并收益、合并财务状况变动等等。因而在财务管理的方法上有着更高的要求。（二）财务控制的难度明显增加控制（Control）是管理工作的重要职能之一。管理工作的控制职能是从事于对业绩的衡量与校正，以便确保企业目标和为达到目标所制定的计划得以实现。财务管理控制（Financial Control）就是对企业财务管理的系统运行过程及其结果进行计划、监视、协调，根据财务管理的目标与财务计划的要求，确定衡量绩效的标准，将实际的财务活动情况与预定的标准进行比较，以确定企业财务活动中出现的偏差及其程度，在此基础上，对财务活动进行指导与调节，对偏离计划的行为进行纠正，以保证企业财务管理目标的顺利实现。企业集团的财务控制有两个主要目标。其一是保持财务管理系统的正常状况，一旦发生偏离，就要使其复原；其二，引导财务管理系统的状态，使其达到新的预期的状态。企业集团组织结构的层级性、复杂性导致管理权力的分散，企业集团经营生产的广泛性、复杂性导致财务环境的多变性、不确定性，企业集团财务管理难度的提高造成财务管理的高、精、尖人才相对缺乏，都使得企业集团的财务控制难度大大上升。二、企业集团财务管理的内容 （一）企业集团产权管理1.产权（Property Title）关系母子关系是企业集团财务关系的核心。从法律关系上看，母子公司都是具有平等关系的独立法人，它们之间不存在行政上的上下级依附关系，而是所有者与经营者、投资者与受资者之间的关系。因此，母公司对子公司的管理与控制都必须依据公司法等法律法规进行，以确保子公司独立经营、自负盈亏的法人地位。从内部产权关系看，为了维护及实现集团目标，母公司只能通过产权关系，依法对子公司的生产经营活动进行控制和监督，以保障其投入资本的安全性，并依据其投资人地位获取投资收益，从而促使子公司经营目标与母公司长期战略保持一致。在处理母子公司关系时，应当防止两种极端情况发生：一是母公司对子公司缺乏有效的监管手段，导致子公司生产经营活动偏离母公司发展战略目标，危及母公司利益；二是母公司为了实现其经营目标而超越所有者权限侵犯子公司独立法人权利。2.产权结构母公司从集团整个经营战略和发展规划出发，依据集团公司的产业布局，将其所持有的有形资产、无形资产、债权资产分别投资于各子公司，并依法落实其法人财产权和经营自主权，形成以产权为纽带的母子公司关系，通过产权关系的约束控制，间接实施管理。子公司在获得投资资产的实际占有后，成为具有独立承担民事责任能力的有限责任公司或股份有限公司，独立从事生产经营活动，实现母公司的资产经营目标。母公司在确定产权结构时，应积极引导子公司寻求多元化的投资，建立多元化的产权结构。一般来说，对于集团公司的支柱产业、资金密集型产业，母公司应绝对控股，将其建立成全资子公司，形成单一的产权结构；对于集团公司生产和发展具有重要导向作用的技术密集型产业和关键辅助性产业，母公司可以绝对控股（5106 以上持股） ，将其建成控股子公司，同时，积极吸收社会法人参股，鼓励公司内部职工投资入股，寻求多元化产权格局；对于与集团公司生产有关的配套产业或第三产业，母公司参股而不控股。母子公司控股关系的形成有以下几种方式：（1）直接将核心企业的一部分分割出去，成立全资子公司，独立经营；（2）以货币资金、实物资产、有价证券和无形资产等向紧密层企业投资入股，并达到一定的控股额，建立起母子公司关系；（3）通过有偿兼并，出资购买已改组为公司的成员企业半数以上的股份，使其成为自己的子公司；（4）采取等额股权互换的方式，将紧密层企业变成自己的子公司；（5）通过国有资产授权经营，将其他企业的国有资产转为核心企业的法人财产，使这些企业变成核心企业的子公司。3.持股方式根据企业集团的不同类型而选择不同的持股方式，如垂直持股方式、交叉持股方式等，前者可以保障母公司的控制权，后者有利于密切子公司之间的关系。（二）企业集团融资（Financing）管理企业集团的资本融通有外部资本融通、内部资本融通和产融结合三种基本方式。1.外部资本融通企业外部资本融通的方式各种各样，包括银行贷款（具体方式可根据集团类型选择，如上贷下拨，统贷统还，集团成员企业谁贷谁还等）发行股票、发行债券、商业信用、融资租赁、联营等等。不同的融资方式体现了不同的经济关系。企业集团可以权衡各融资方式的经济性质和经济权益，有选择地加以利用。2.内部资本融通主要是指集团内部资本横向融通使用。如集团内成员企业相互借贷融通，企业集团统一使用集团发展基金，或直接横向划拨使用。实行统贷统还的发展项目贷款，可由集团公司借入后，作为向子公司的投资，子公司以分配投资者利润的方式向集团公司缴付收益，贷款本息由集团公司归还。3.产融结合具体方式多种多样，如银企关系，金融机构入股，企业集团建立非银行金融机构的财务公司。关于企业集团财务公司我们将专门讨论，这里暂不赘述。（三）资本（金） （Capital）管理 1.统一管理坚持成员企业资金的集中统一管理、统一安排，在整个集团范围内有效配置，合理使用，以实现企业集团的协同、聚集效益，提高企业集团的整体价值。2.全过程管理集团公司要从资金筹措、资本投放到资本收益取得，实施全过程管理，把集团公司的财务部门作为企业集团的资本管理中心、资产营运监控中心、资本的筹措与调配中心以及资本扩张的投资中心。3.重点管理集团公司对大额的资金收付、对外投资、境外付款、贷款担保、财产抵押等特殊的资金流动，应实行重点管理，严格审批权限。（四）企业集团投资（Investment）管理 1.母子公司投资管理关系母公司对其投入子公司的资产具有收益权和处分权（如分红或转让） ，依据其股权大小行使所有权职能。子公司是股东投入资产的实际占有者，具有资产占有权和使用权，并以其全部资产对公司债务承担有限责任。因此，在资产管理关系上，虽然母公司对资产具有约束力，但不能直接实施控制；子公司在占有资产、独立经营的基础上，也不能脱离母公司的产权约束，这是实现双方利益的前提。在保证子公司自主经营的基础上，母公司通过选派股权代表进入子公司决策管理机构，将其经营战略意图贯彻到子公司的具体经营活动中，同时通过建立严密的资产经营考核体系，促进子公司自觉实现母公司制定的资产经营目标。2.资产管理（1）确定管理重点，优化资产结构。为了规范企业集团的投资行为，应对集团资产增量和存量进行分类管理，控制集团的经营性资产和非经营性资产、经营性资产和非经营性资产的比例，确保集团公司资产营运与发展战略的一致性，提高资产使用效率。（2）明确管理权限，规范管理程序。集团公司应组成由筹资部、投资部、规划部、财务公司和市场部等专业部门组成的投资决策中心，具体负责对母公司直接投资的项目进行全方位的集权管理，实行统一调控。子公司也应设置相应的投资管理部门，具体负责管理规模较小的投资项目。集团企业应严格规范资产管理的程序。在资产的购置、转让、调剂、使用、处置报废等环节做到权限分明、责任清楚。（3）严格资产变动管理。企业集团的核心层企业与紧密层、半紧密层企业之间虽然建立了产权关系，但随着生产经营情况的变化和产业结构的调整，集团成员企业之间还会出现资产转让现象，为防止资产流失，必须坚持集团成员企业之间流动资产的转让必须是有偿的，固定资产无偿划拨必须经集团相关部门审批的原则；集团成员企业向集团外单位转让固定资产，必须有偿进行，并经集团有关领导审批。3.投资决策（1）选择投资机会。集团公司应全面把握，分析影响投资的各种因素的变化动向，科学选择投资机会。如研究市场短缺状况，分析经济政策、产品更新换代时期、通货膨胀和货币紧缩情况，并引导核心企业领导层建立投资意识，在瞬息万变的市场环境里捕捉投资机会。（2）引导投资方向。集团公司在认真研究国家财政政策、税收法律法规、货币政策和产业政策的前提下，通过对产业结构的效益进行比较分析，及时提出资本结构的调整方案，引导成员企业的资金流向，使成员企业在授权的范围内，通过财务管理实现预期投资收益。（3）控制投资规模。从集团整体利益出发，集团公司应对投资规模进行全面和长期的规划；将各成员企业的投资规模控制在适当的范围内。（4）设定投资项目。集团公司应当统一规定投资项目的分析、甄别和审定的决策程序，对规模较大的项目由集团公司审批，规模较小的项目由成员企业按照决策程序自行决定。（五）企业集团内部转移价格管理内部转移价格（Internal Transfer Price）是指企业集团内各成员企业转让中间产品时所采用的价格。采用内部转移价格进行企业集团内部结算，可以使集团成员处于类似于市场交易的买卖两极，起到与外部市场价格相类似的作用，从而在保证成员企业利益的前提下实现集团利益最大化。内部转移价格有利于划清集团成员企业的经济责任，使业绩考核建立在客观可比的基础上，从而激励经理有效经营，在企业内部优化资源配置。此外，内部转移价格还是进行内部结算、利润分配和财务控制的依据。内部转移价格的制定应坚持集团利益高于成员企业利益的基本原则，做到公平合理。内部转移价格主要有以下几种：1.市场价格市场价格就是以转让中间产品的外部市场价格作为内部转移价格。市场价格是制定内部转移价格的最好依据，因为市价客观、公平，意味着集团内部引入了市场机制，形成了竞争气氛。按照市场价格制定转移价格有两个基本假设：一是中间产品有外部市场；二是中间产品有完全竞争市场或者中间产品的供应者无闲置生产能力。需要指出的是，以市场价格作为内部转移价格并不等于将市场价格用于内部结算，而是在此基础上做必要的调整，剔除一些不必要的费用，如销售费、广告费等。2.协商价格 协商价格是集团内部成员企业通过共同协商确定的、双方都接受的价格。采用协商价格的前提是中间产品具有在非竞争市场上买卖的可能性。在这种条件下买卖双方有权自行决定是否买卖这种中间产品。一般说来，协商价格的市场范围在变动成本和市场价格之间。具体价格需要由买卖双方在这个范围内协商议定。协商价格的缺点：一是协商的过程花费比较大；二是在协商双方意见不统一的情况下，由集团高层领导决定，会弱化分权管理的作用。3.双重价格双重价格是针对买卖双方分别采用不同的价格作为内部转移价格。如对产品的供应方可以用协商的市价计价，对需求方可以按照产品的变动成本计价，两者的差额最终由集团公司进行调整。双重价格有两种形式：一是双重市场价格。即当产品在市场上有多重价格时，供应方采用最高市价，需求方采用最低市价。二是双重转移价格。即供应方以市场价格或协商价格作为计价基础，而需求方以变动成本作为计价基础。采用双重价格作为内部转移价格，能够满足供需双方的不同需要，调动双方的积极性。4.成本转移价格成本转移价格是以转移产品为基础制定的内部转移价格。由于成本的概念和口径不同，成本转移价格也有不同的形式：一是以产品的标准成本作为内部转移价格；二是以产品的标准成本加上一定的合理利润作为内部转移价格；三是以产品的标准变动成本作为内部转移价格。究竟采用什么口径的成本形式，应根据转移产品的特点和制定转移价格的不同要求来确定。（六）企业集团收益分配（Distribution of Income）管理 1.利益分配的格局企业集团的利益分配格局涉及的层面有两个：一是企业集团与国家之间的利益分配。这种分配体现了国家与企业集团之间的财政分配关系。分配的方法是，企业集团的核心层和紧密层企业一律按现行税法缴纳各种税金，税后利润才可在集团内外进行分配。另一个层面是集团核心层与紧密层企业之间的利益分配。其中，以控股方式形成的紧密层企业与核心层企业之间的利益划分，体现的是投资报酬返还的投资分配关系；以承包、租赁方式形成的紧密层企业与核心层的利益划分，体现的是核心层向紧密层企业所有者、管理当局交付承包费和租金的有偿使用资产的分配关系；行政合并形成的紧密层企业与核心层之间的利益划分，体现的是规模经营形成的利益共享的分配关系。可见，核心层与紧密层企业之间的利益划分最能反映企业集团的特色，是企业集团利益分配的核心内容。企业集团应建立以母子公司为中心的利益分配体系。2.利益分配的方式企业集团连接纽带和联合方式的不同，利润分配方式也不同。主要有以下几种：（1）直接分配。适用于以投资控股组成的企业集团的利润分配。在这种方式下，受资企业根据投资者投资额的多少，以“应付利润”或“应付股利”的形式，直接进行利润分配。（2）基数承包。这种方式适用于以承包租赁组成的企业集团的利润分配。分配的前提是：企业集团核心层向成员企业的主管部门以承包租赁的方式取得企业资产使用权，并与成员企业的主管部门或所有者签订承包税后利润上缴数额和资产使用租金合同。这样，由于被承包企业成为企业集团的紧密层企业，所以，企业的经营者的所得利润要首先按照合同规定的基数将承包费或租金，上缴给企业的主管部门或所有者，剩余部分才归企业集团核心层。同时，紧密层企业（被承包租赁企业）也要按照合同的规定取得本企业职工应得的收入和企业发展收入。这样，紧密层企业将实现的利润以“应付利润-应交承包或租赁费”的方式交原主管部门，以“应付利润-分给承包承租方利润”的方式交集团核心层，以提取公积金、公益金等方式留下本企业应得的部分。（3）基数比例分配。这种方式适用于以行政合并方式组成的企业集团。这种情况下，集团核心层向国家承包，各紧密层向核心层承包。因此，集团由核心层统一对国家履行税收等法定义务，紧密层企业取得的税后利润再按承包基数在核心层和紧密层企业之间分配，即规定的基数上缴集团核心层，剩余部分由紧密层企业自行掌握。如果紧密层企业的经营发生了亏损，核心企业也应按比例承担损失。这种方式常见于核心企业按约定的条件对紧密层企业提供技术、半成品、销售服务等，紧密层企业按核心企业的要求从事生产经营，期末以“应付利润”向核心企业上交税后利润。3.利润分配方式的选择企业集团的利润分配遵循的是“先税后分”的原则，并考虑集团的具体组建方式。按照“先税后分”的原则分配利润有一个重要的前提条件，即企业之间的投资有明确的数额纳入会计核算范围，产权界限清晰。但是，在现阶段，企业集团只有按照投资控股方式组建起来的才能够清楚地进行利润分配；而按承包租赁、行政性合并等方式组建的企业集团，由于产权界限不清而遇到障碍。因此，在坚持“先税后分”的原则下，对承包租赁和行政性合并组建的企业集团仍可按已有的承包基数、租金、比例等方式进行利润分配；对以国有资产授权经营方式组建的企业集团，应在核心企业对授权经营资产保值、增值的基础上， 向国家进行税后利润总承包，并再以下一层次税后利润承包的方式与各成员企业进行利润分配。此外，企业集团在进行利润分配时还应该考虑一些特殊因素。比如，当内部结算价格与市场价格差异很大时，说明包含有转移利润的情况，这时就应对利润分配的基数、比例和数额进行相应的调整；又比如，成员企业负担了集团核心层的部分费用的时候，则也要在确定利润基数、比例时予以考虑，或在利润分配时进行调整。第三节 企业集团的理财环境及其特点如前所述，理财环境（Financial Environment）是指企业理财过程中所面临的直接或间接影响企业理财活动的各种条件和因素的集合。企业集团作为由多个法人组成的多层次联合体，经营规模宏大，经营品种繁多，经营地域宽广，内部结构呈多层次性，因此，与普通企业相比所面临的理财环境更为复杂而具有特殊性。一、宏观理财环境宏观理财环境是指对企业理财活动有重要影响的条件和因素的集合，主要包括政治、经济、社会文化和法律、法规等因素。（一）政治环境稳定的政治环境是经济发展的基本保障。当前我国的政治形势为企业集团的发展提供了有利的条件。党的十六大报告明确提出在我国全面建设小康社会的目标是“在优化结构和提高效益的基础上，国内生产总值到 2020 年力争比2000 年翻两番，综合国力和国际竞争力明显增强。基本实现工业化，建成完善的社会主义市场经济体制和更具活力、更加开放的经济体系” 。而一个国家的综合实力的强弱主要表现在其大企业、大集团的经济实力和在国际市场上的竞争力，这一点早已为经济发达国家的历史所证明。因此，企业集团已面临最佳的发展契机。在此需要注意的是，政治环境的形成离不开经济因素，虽然政治环境给企业理财提供了基础性的保障和指导目标，但它对企业理财的影响是间接的，只有通过与经济因素的相互作用才能表现出来。（二）经济环境（Economic Environment）经济环境对企业理财的影响是直接的、明显的。在内容上包括经济周期、经济发展水平、经济体制以及诸如通货膨胀、利率、外汇汇率、财政政策、产业政策等具体因素；进行跨国经营的企业集团，还涉及国际经济环境。1.经济周期（Economic Cycle） 。在市场经济的复苏、繁荣、衰退、萧条的四个阶段，对企业的理财影响是不同的，企业所采取的财务政策也有所不同。在繁荣期，市场需求旺盛，市场供给也呈上升趋势，这就需要企业增加投资扩大生产；财务人员要在短时期内筹集资金来满足企业的投资需要。在萧条期，一方面，整个宏观经济紧缩，企业产品积压，资金流通不畅，形成资金短缺；而另一方面，由于无法找到可行的投资项目，也可能造成资金闲置。企业集团涉及的行业众多，品种齐全，经营风险被相对分散，经济周期对其造成的不利影响较之普通企业相对较小。需要看到的是，某些时期的市场萧条并不完全是供给过剩，过剩之中仍有短缺。企业由于产品结构不合理而造成产品大量积压，造成资金短缺；而金融机构在这种时期的“惜贷”现象致使资金无法合理运用。企业集团应及时调整投资结构，从短缺中寻找可行的投资项目，凭借其集团优势及从内外部筹集资金，以满足投资需要。2.经济发展水平。经济发展水平与企业理财的关系是：经济水平越高，企业的理财水平越高；反之，则低。这是因为经济发达，企业面临的内外环境复杂，财务活动丰富，对企业理财的要求就相应地高。我国属于发展中国家，经济发展水平较低，经济活动和理财活动相应比较简单，这些都限制了理财水平的提高和理财科学的发展。企业集团在我国的发展至今只有十几年的历史，宏观经济处于转轨时期，政策法规变化频繁，给企业集团的财务活动带来了诸多困扰，限制了集团理财功能的充分发挥。这是我国企业集团财务管理的客观环境之一，我们必须正视这个现实。3.经济体制。不同的经济体制造就不同的理财方法。计划经济体制下，企业缺乏经营自主权，无论是筹资、投资和利润分配，一切听从政府指令，无所谓进行财务管理。社会主义市场经济条件下，企业集团直接面向市场，优势在于良好的规模效益，强大的资本积聚功能，从而 Xi 理财的要求达到空前的科学化、专业化、市场化。企业集团的财务管理必须充分发挥其资金雄厚、企业制度科学、融资功能强大的优势，增强整体实力，积极参与国际化市场竞争。4.国际经济环境。国际经济环境要素首要的是国际市场的通货膨胀状况。通货膨胀率过高，会导致原材料与劳动力成本增加，货币性资产贬值，企业利润减少。其次，是汇率变化趋势和方向。汇率的波动及国际汇率制度的变化，会直接导致市场成本的变化及资产价值波动。利用国际金融市场的金融工具来进行资产的保值。风险的规避，就成为企业集团财务管理的一个重要课题。最后一个要素是相关国家的外汇管制状况、税制结构等。企业集团在从事跨国经营时，要充分考虑其有利及不利的因素，运用科学的手段进行财务控制，以达到最佳的理财效果。（三）金融环境1.金融市场（Financial Market） 。所谓金融环境包括金融体制、金融政策和金融市场，其中对企业集团的财务管理影响最为直接的要素就是金融市场。所谓金融市场是资金供求双方通过使用工具进行交易而融通资金的场所和领域，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易的有形或无形场所。其分类如图 2-1 所示。目前我国的直接融资市场还很不完善，规模也比较小，远远不能满足企业集团化融资要求。虽然直接融资在融资中的比例呈逐年递增趋势，但银行贷款这种间接融资方式依然占主导地位。图 2-12.企业集团财务公司（Financial Corporation） 。企业集团财务公司是企业集团为成员企业筹资与分配资金而成立的非银行金融机构，在行政上隶属于企业集团，接受中国人民银行和专业银行的领导和指导。它的产生及作用我们将在以后的章节专门论述。（四）法律环境法律环境主要是指影响企业集团理财的各种法律因素。在市场经济条件下，国家对企业经济的调控将主要是经济干预和法律干预，特别是法律手段会进一步运用。 ，迄今为止，我国已基本制订了公司法、会计法、证券法、企业法、审计法、银行法、票据法、合同法、企业会计制度、破产法、税法等主要法规，构筑了比较全面的现代企业法律制度。这些制度包括现代企业资本制度、现代企业组织制度、股份公司设立制度、现代企业持股制度、现代企业分配制度、现代企业会计制度、现代企业上市制度、现代企业公示制度、现代企业监管制度、现代企业税收制度、现代企业退市制度、现代企业破产制度等，这就要求企业集团必须按照法律规定规范理财行为，不断增强理财行为的科学性、合法性。（五）社会文化环境社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、卫生、体育等，范围广，内容十分丰富。理财作为企业管理的一个组成部分，必然受到社会文化环境的影响，其中尤以教育和科学对它的影响最广、最直接和最显著。 1.教育因素。企业集团由于自身的组织结构复杂，面临的理财环境更是丰富多样，对理财人员的要求便较普通企业为高。理财人员不仅要具备一定的财务管理专业知识与技能，而且还要求具备较为广泛的人文文化素质。企业集团财务人员的继续教育与专业培训，将直接为其理财活动合理合法化、科学化提供坚实的基础和保障。2.科学因素。科学的发展对理财科学的发展起着促进与完善的作用。经济学、数学、统计学、现代管理学等理论的发展与运用，促进了理财理论的发展；计算机、Internet 等科学手段的运用与普及，为现代财务管理提供了坚实的物质基础与技术装备，使企业集团的理财活动更加科学、有效；反过来，将进一步丰富和发展现代财务管理理论。二、微观理财环境微观理财环境是指对理财有重要影响的各种内部因素，如企业的组织形式、生产经营状况、产品营销状况、企业的资源供应情况等。微观环境的变化一般只对特定的企业理财产生影响，不同的企业所面临的微观环境必然不同。具体到企业集团来说，其微观环境主要是指组织结构、市场环境、生产经营状况等要素。（一）企业集团的组织结构企业集团是由若干各自独立的法人单位组成的经济联合体。集团的财务管理面临的首要问题就是财务管理权限在内部的划分与设置，即集权与分权在不同层次企业之间的合理分配问题。企业集团作为一个有机整体，各成员企业具有统一的发展战略目标和统一的经济利益，因此，在理财方面要注意的是全局利益。过分的集权与过度的分权制度对企业集团实现规模资本的聚集效益，提高集团整体价值都会产生不利影响。所谓集权，就是把经营决策权集中在集团最高领导层，下层企业和部门、单位（事业部、分公司、子公司）只有日常业务的决策权限和具体执行权，集团领导层控制严格。分权就是把生产经营管理和决策权分配到下层单位，集团最高层只集中少数对整个集团生死攸关的重大事务的决策权力，集团领导层对下层控制较宽松。财务管理作为企业集团经营管理的一个重要组成部分，也存在着集权与分权的处理问题。这有待于建立健全一种新的财务管理体制，并在这种有利于合作、更