股权投资的决策程序

1股权投资的决策程序股权投资政策可以用于指导每一项具体的股权投资，但在确定每一项投资时，还要按照一定的投资决策程序进行。股权投资决策是按照股权投资政策，采用科学的程序和方法，决定是否进行某一项股权投资或从多个投资方案中选择最佳股权投资方案的过程。科学的股权投资决策是股权投资获得成功的根本保证。1.股权投资决策的原则股权投资决策必须遵循科学性、预测性、效益性、竞争性、对比性和防范性原则，才能防止决策失误，避免和减少投资损失。（1）科学性进行股权投资首先要获取客观、可靠和全面的信息，在此基础上，采用科学的决策程序和公正的决策方法，在股权投资决策的全过程贯彻科学性的原则。内部会计控制规范-基本规范（试行）（财政部，2001 年）第十一条明确要求：“单位应当建立规范的对外投资决策机制和程序，通过实行重大投资决策集体审议联签等责任制度，加强投资项目立项、评估、决策、实施、投资处置等环节的会计控制，严格控制投资风险。 ”企业应当按照上述要求，建立健全对外投资的控制制度，尤其是要做好可行性分析，以保证投资的科学、合理。（2）预测性决策所依据的信息大部分源于对当前发展方向的判断和对未来变化趋势的预测，要尽可能作出科学的判断和合理的预测，使投资决策建立在比较可靠的基础上。（2）效益性在宏观控制和环境保护许可的情况下，应以最少的投资预计获得最大的效益为首要的决策标准。（4）竞争性投资决策的全过程都应贯彻市场经济的竞争原则，运用招、投标等公平竞争方式来选择最理想的方案。（5）防范性由于决策是针对未来投资事项来预计的，因而决策风险不可避免。必须充分考虑到方案执行中的不可知性，建立风险对策机制。2.股权投资决策的程序股权投资决策是决定企业的长远大计，不能靠 1.二个人凭主观意志随意决定，要按照规范的决策程序顺序进行。狭义的投资决策仅包括从确定投资目标到选定投资项目的过程，而广义的投资决策还应包括项目的实施、跟踪检查和再选择。对项目实施过程进行全程追踪，投产或购并后仍应继续检查，有重大2问题应及时提出，由董事会作出修正或暂停，甚至中止的决定。笔者采用广义的概念，即决策程序涵盖了从决策前的准备、决策中的选择和实施直到决策后的跟踪全过程。（1）研究投资机会，确定投资目标采用向情报、信息部门检索、查阅书刊资料、实地调查等方式，在众多的投资机会中寻找最有利的投资机会。具体可以采用两种策略：一种是根据价值链管理原理，在企业的核心业务需要扩展时，寻找适合新建核心业务的企业或收购控股与核心业务相关的企业，增强企业的核心竞争力。另一种是运用企业的剩余资源，找准新的投资机会，购买专利或专有技术，投资设立新企业，扩展新的投资方向。在对投资机会的分析研究后，接下来还要确定股权投资的目标。（2）进行项目可行性研究根据投资目标所提出的投资项目进行可行性研究，确定该项目投资的主客观条件具备的程度、新建或扩建方案的可能性和未来所取得经济效益的大小。总的说来，可行性研究要解决三方面的问题，即：是否有良好的经营前景、股权投资项目能不能建立起来和能否取得最佳的经济效益? 1）预测经营前景项目是否可行，最关键在于该项目所生产的产品或提供的服务是否有广阔的市场，从而根据市场来决定投资规模的大小。要运用市场学的基本原理，预计营业可辐射的地区，这些地区的人口、经济和消费水平，对该产品或服务的需求程度。2）分析建设条件在经营前景预计良好的前提下，进一步分析股权投资项目建设或发展的可能性。投资地或建设地对该项目是否有限制性的规定，该项目有否违反当地的政治、法律制度和风俗习惯；需要行业批准或国家控制规模的项目能否取得批文或许可证；建设项目是否列入计划部门的年度许可项目；所选厂址的自然环境是否满足需要，水电供应是否充足、环境保护是否达到要求；项目投产后的原材料供应有否保证，维护力量是否足够；专利或专有技术的先进程度和预计未来的功能性贬值和经济性贬值；筹集项目所需资金的可能性和资本成本。 3）估算经济效益股权投资项目的经济效益是股权投资的生命，它决定着投资的永续性。即使是既具有良好的市场前景又具备建设条件的投资项目，也要估算其产生的经济效益。投资项目的经济效益主要通过未来现金流量和盈利大小两个指标来加以衡量。但需要综合考虑近期效益和长远效益。估计长期亏损又没有社会效益的股权投资项目应认定为不可行项目。（3）选择最佳项目经过可行性研究的项目基本上能符合企业的股权投资政策，但各项目的具体情况有很大的差别，必须再进行综合评价。企业各方面的专业技术人员，包括3财务会计、供销部门、工程技术方面的人员都应参与评价。对评价后的各投资项目要通过一定的方式进行审批。如果只有一个项目通过可行性研究，则应对该项目技术、经济和社会影响三方面综合评价再作出分析，决定批准或不批准该项目，还是修订后再批准。如果有若干个项目通过可行性研究，又只能批准一个项目，则要权衡比较各个项目，最后选定一个最优的项目。审议结果应作出审议纪要，联合签名，以示负责。我国公司法第 103 条赋予股东大会行使“决定公司的经营方针和投资计划”的职权，第 112 条规定董事会行使“决定公司的经营计划和投资方案”的职权。股权投资项目的审批和决定，应由股东大会决定投资计划，董事会决定投资方案。在投资计划内的投资项目可由董事会授权总经理审批，重大投资项目应由董事会直接审批。按照集体审议联签制度，董事会也应作出具体的决定，写入董事会纪要。总经理审批时也应召集企业的中高级领导集体审议联签。（4）实施与跟踪检查选定投资项目后，就要按计划如期实施。新建或扩建项目要按招投标办法选定施工单位，签定施工合同，并实行监理制，保证控制建设成本、施工质量和工期。项目验收投产后，还要控制生产成本、产品质量，将实际效益与预计效益进行比较，分析差异及其原因。非新建项目的全资、控股或持有部分股权的项目，应检查投资是否入账并经过验资，以得到法律上的认可。另外根据实际情况，对该项目进行管理并定期取得财务报告，以了解项目的效益或投资收益。3.建立股权投资决策系统，优化投资决策程序股权投资决策的四个过程组成一个有机的程序，各过程之间有严格的顺序，缺一不可，因此组成了一个有序并有内在逻辑联系、相互影响、相互依存的股权投资决策系统。投资决策系统要围绕着目标来设计相关的程序和功能。决策的每一个程序构成系统的子系统，来完成相应的功能。股权投资决策系统由股权投资规划、股权投资预测、股权投资选定、股权投资实施监控四个子系统构成（如图 2-1 ）。在该系统中，输入各种投资机会和投资目标的信息，经过可行性研究和选择等系统转换，输出已决定投资项目的决策信息。初始决策信息再输入系统，经过跟踪检查等系统转换，再输出反馈信息，决定股权投资继续进行或中止，形成系统的明确目标。图 2-1建立股权投资决策信息系统，股权投资决策的各个程序分别组成了决策信息系统的子系统，加强了各决策程序间的联系和流转，优化了决策程序，使决策趋向科学化、有序化、目标化、固定化，可提高决策水平。4