企业集团财务预警系统
企业集团财务预警系统企业集团是一种由多级法人组成的企业联合体,具有不同于普通企业的财务风险,因此财务风险的监测与危机的预警,成为企业集团财务管理的一项重要内容。财务预警是以财务会计信息及其他相关经营资料为基础,利用统计、金融、财务等多种分析方法,实时预测预报企业集团可能或将要面临的财务危机,避免可能给企业集团造成经济损失的一种方式。第一节 企业集团财务预警系统的要求一、企业集团建立财务预警系统的必要性组建企业集团,可以提高抵御经营风险的能力,同时也会使原来比较分散的经营风险集中于企业集团。企业集团面临的财务风险主要有:(一)偿付风险企业集团偿付风险的大小,首先取决于集团整体的现金流量状况,即现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调程度。一般来说,企业集团资金调剂与融通的优势会在一定程度上降低企业集团的偿付风险,但由于经营风险的集中,一旦企业集团出现资源整合不利,资金调度失灵,必然产生偿付风险。(二)投资风险传统的投资理念认为, “不要把所有的鸡蛋放入一个篮子里” ,多元化投资可以最大限度地分散风险。但一个不容忽视的事实:许多企业集团把投资的多元化混同于一元化多角战略,混同于扩大规模、实现规模经济和外部经济,往往多头投资,结果各个产业之间关联、互补性差,甚至相互掣肘,使企业集团陷入连锁性的风险与危机之中。(三)资本杠杆风险以资本为纽带的母子公司中,资本杠杆成了企业集团的放大器,既放大了资产,又放大了风险。母子公司通过负债及控股的杠杆效应,使企业集团的规模日益庞大,并形成一个金字塔式的控制体系。假设母子公司的资产负债率均为 50%,处于最上层的母公司总资产 2000 万元,母公司以其总资产的一半 1000万元控制一个子公司 50%的股本。在这种情况下,母公司控制子公司的总资产为 4000 万元,子公司可以以同样方式控股孙公司总资产 8 000 万元,可见在三级母子公司结构下母公司净资产被放大了 8 倍,处于顶层的母公司的整体资产负债率为 87.5%,远高于单个企业 50%的水平。(四)融资杠杆风险母子公司体系下产生的融资杠杆作用主要表现在融资主体的多元化,即母公司、子公司作为独立的经营个体都有一定的融资权限和融资欲望,由于资本杠杆的作用,这种融资风险会综合反映到控股的母公司身上,表现为企业集团整体的高风险结构特征。比如,甲、乙两企业为集团成员企业,分别有资产2000 万元,各以自身资产做抵押,可从银行贷出 4000 万元。甲、乙又分别为对方提供担保,则还可以从银行贷出 4000 万元。在这种情况下,负债会增加 2倍,放大了企业集团的财务风险。可见,建立一套适合我国企业集团的财务危机预警系统,及早诊断出危机信号并采取相应的措施,将危机消除于萌芽阶段,无疑对于促进我国企业集团的健康发展,减少破产风险,具有重要的理论和现实意义。二、企业集团财务预警系统的要求企业集团财务预警系统是一个复杂的系统工程,建立企业集团财务预警系统的目的是及时向管理者提供集团经营状况、财务状况、财务风险等各种信息,从而有利于经营者决策,有利于经营风险的防范。一般来讲,良好的企业集团财务预警系统应符合下列要求:(一)科学性科学的财务预警系统能及时提供有关企业财务状况的信息,准确客观评价企业当时的情形,有利于企业经营政策的选择。企业经营环境复杂多变,有时处于蓬勃发展的良机,有时处于危机四伏的境地,有时陷于濒临破产的边缘。对于以上不同的情形,财务预警系统能作出判断,提供信息,帮助企业采取不同的对策,或扩大生产规模,或维持现状生产,或采取紧急措施解决企业困境。(二)定量性要实现财务预警系统的科学性,必须将各种财务指标量化,并设定下限。当然,对性质不同、规模大小不一的企业,各种财务指标数量界限并非一样,它要依照各企业的具体情况,经反复验证后确定。(三)预报性预警系统的重要特征就是预报示警。企业在经营过程中有许多不确定因素。良好的预警系统能自动报警,如同金融机构的防盗装置。企业在经营过程中,不仅市场竞争激烈,而且瞬息万变,科学的预警系统能反映这种变化,经营者可以凭借预警系统提供的信息,及时作出反应,有效处理问题,从而避免企业陷于危机,在竞争中立于不败之地。反之,信息反馈不及时,就失去了其存在的意义。(四)实时性科学的财务预警系统能做到实时提供反映企业经营状况的各种信息,实时监测企业面临的各种风险,这就要求企业集团财务全面实现信息化,从桌面财务转变为网络财务,从而使财务预警系统能敏锐、及时、准确地反映企业的财务状况、经营状况以及面临的各种经营风险。(五)动态性企业的经营发展过程实际上是一个动态过程,科学的财务预警系统能根据企业内外环境和经营战略的变化,不断进行修正,达到完善自身,以确保财务预警系统的先进性、准确性。(六)预测性科学的财务预警系统不仅能反映企业的现在,而且还能预测企业的未来。预测性要求财务预警系统不仅能准确地反映企业目前的财务状况和经营状况,监测企业面临的各种风险,而且还可以根据财务预警系统的各种指标预测企业未来的发展趋势。第二节 企业集团财务预警系统的设计一、国外财务预警模型分析(一)国外财务预警模型自 1930 年以来,许多学者陆续投入企业财务预警研究,初期的研究方法以趋势分析为主,其研究贡献仅在于观察公司的财务比率趋势变化,以找出财务危机公司财务比率的特征与趋势。1966 年,美国芝加哥大学 Beaver 教授以二分类检验法创造了企业财务危机预警模型的雏形。此后,国外学者对于财务预警的相关研究一直不曾间断,研究的范围包括了对财务危机的定义、样本的选取、自变量的选取与筛选、研究方法等,各自发展了不同的理论。如果按照研究方法来区分,可以归纳为统计类(二分类检验法、多变量分析法、回归分析法、Cox 法及 Cusum 时间序列分析法)和非统计类(类神经网络法、企业危机压力表法、自我诊断法)两类研究方法。1.二分类检验法。所谓二分类检验法,是一种单变量分析方法。它首先将样本不分财务危机公司或非财务危机公司混合在一起,按某一财务比率大小排列,以预测公司财务危机。Beaver 于 1966 年首次提出运用财务比率来预测公司失败。他选取了1954 年至 1964 年间 79 家行业相同、资产规模相似的破产公司和非破产公司为样本,在 30 个财务比率变量中找出最具差别能力的单个财务比率及其分界点,研究结果发现,最能预测企业失败的三项比率依序为:现金流量对总负债比率、税后净利对总资产比率、总负债对总资产比率,尤其财务危机发生前一年的准确性最佳。虽然美国芝加哥大学 Beaver 教授的单变量分析模型取得了较高的预测准确率,但这只是在原有样本中得出的结果,况且单一比率在不同公司中的运用结果存在偶然性。因此,单变量二分类检验法有它的局限性。2.多变量区别分析法。多变量区别分析方法始于 20 世纪初,这种方法是将危机公司与非危机公司视为两个不同的群体,选取若干财务指标为变量,并且给这些变量不同的权重,构成一条类似回归方程式的区别函数模型。1968 年,纽约大学 Altman 教授抽取 19461965 年间 33 家以制造业为主的破产与正常公司为样本,选取 22 个关键性财务比率变量, ;分为流动性、偿债能力、获利能力、周转能力、财务杠杆等五大类,经过逐步分析后,建立企业的财务预警模型。Altman 财务预警模型如下:Z1.2 1+1.42+0.0333+0.0064+0.9995式中: 1(流动资产流动负债)/资产总额 2留存收益/资产总额3息税前利润/资产总额4权益资本的市场价值/负债的账面价值 5销售收入/资产总额以多变量区别分析法构建的财务预警模型,虽然较二分类检验法考虑了多个变量,但也有一些缺点,如变量必须符合正态分布,区别函数必须符合二样本(或以上)的协方差相等。若不符合上述假设,则会对样本平均数是否相等的显著性检验和错误率估计产生偏差,而现实中的数据基本不能满足这些假设。同时多变量区别分析法只能区别出正常与财务危机公司,不能进一步估计出一家公司发生财务危机的概率,因此有些学者尝试以回归分析方法来建构财务预警模型。3.回归分析方法。回归分析方法是研究随机变量之间的相关关系的一种方法,与一般回归模型不同的是研究中的因变量为不连续的。亚力桑纳州立大学 Ohlson 教授以19701976 年为研究期间,采用随机抽样法抽取 105 家财务危机公司及 2058家正常公司,以 9 个变量分别建立一年内、两年内及一年或两年内会破产的Logit 财务危机预警模型,经实证分析,发现三个模型的正确率分别为96.12%、95.55%、92.84%。此研究的特色为样本数目相当大,且考虑到期后事件及财务报表信息所产生时间落后问题。除上述三个主要的模型之外,近年来有许多学者致力于其他模型的建立,较有名的为 Cox 模型与 Cusum 时间序列分析。Cox 是属于统计存活分析的一种模型,与其它模型不同的是,Cox 模型具有预估公司未来存活的时间。Cusum 亦是一种统计模型,采用一种累积的观念,本期的 Cusum 值为上一期的 Cusum 值加上本期的 Z 值(类似以往模型的临界值) ,但 Cusum 值必须大于 0,若 Cusum值大于危机临界值时,即可预期此公司会发生财务危机,这种模型的观点是认为企业财务状况的恶化是长期累积而来。4.类神经网络模法。类神经网络模法是模仿人类大脑思考的方式建构出来的人工智能系统,由于它具有理论上可逼近任意非线性连续映射的能力,可以不受限于样本为正态分布的假设。类神经网络分输入层、若干隐层和输出层,与这三类层次对应的是三种神经元:输入神经元、输出神经元和隐含神经元。每个神经元都是一个简单的计算装置,其特性可由简单的数学函数所描述。5.企业危机压力表法。企业危机压力表法就是把危机的影响和危机发生的可能性(概率)具体化,绘制出危机压力表,从危机压力表上就可以很清楚地了解企业的危险程度。6.自我诊断法。近年来,西方企业流行“健康管理” ,并相继开发出一些日常自我健康检查的方法。它把企业的机体分为八个系统,每个系统有八个问题,分别答“是”(10 分) “不是” (0 分)和“不清楚” (0 分) 。若总评分在 640 分以上,即每个系统的平均分达到了 80 分,表明企业处于健康状态;在 560 分以下,则属于“非健康”状态,需要进行治疗。(二)国外财务预警模型分析美国芝加哥大学 Beaver 应用两分类检验法进行的单变量分析,说明可以应用一个简单的模型来获得较高的预测力,而且也为后来的实证研究提供了理论基础。不过,Beaver 教授虽然应用这种方法从 30 个财务比率中筛选出 5 个最能分开失败企业和非失败企业的比率,但是它毕竟是采用国外 19541964 年的数据和样本得到的研究成果,其应用环境与我国的实际情况有很大差别,如果应用 Beave,研究所得的 5 个比率对我国的上市公司进行预测,不可能完全适用。另外,不同行业的财务比率在一定程度上缺乏可比性,如果没有剔除行业影响因素,也很难保证模型预测的正确率。美国纽约大学 Altman 教授的 Z-Score 模型在众多的多变量模型中之所以很突出,并具有代表性,是因为他针对单变量模型的缺陷和局限,能够把若干个变量合并入一个方程式,使用一定的判别标准,估计出企业的财务状况,这是非常可取的。但是 Z-Score 模型仍然有一定的局限性:首先,Altman 教授所选破产企业和非破产企业的数量是相同的,这就表明每组样本有相同的概率,即各自 50%,而真正一个企业发生财务危机或破产的概率是远远低于 50%的,这种做法所造成的最严重影响是将非破产企业误归入破产企业的误分类错误;其次,Alt-man 教授的 Z-Score 模型是一个线性判定模型,虽然有较高的判别准确率,但这是建立在严格的统计假设基础上的,即假设自变量服从多元正态分布,假设两个样本组的协方差矩阵是相等的。另外,Altman 教授使用的也是国外19461965 年的样本和数据,所建模型的适用环境与我国的实际情况会有很大差别,如果我们机械照搬照用 Z-Sco。e 的线性判定模型,将无法达到预期的预测结果。类神经网络模型虽然近几年被很多学者所使用,但其运作过程犹如黑箱,对于各财务比率的权重无法获悉,不同的样本模型其隐藏要素的个数会有所不同,影响比较的客观性,因此不适合作为比较不同样本的模型。Cox 模型主要是用来预测公司未来的存活期间的概率,并非用来判定公司是否失败,因此也无法比较不同样本。而 Cusum 模型在计算上较繁复,较适合作为个案分析的模型,并且从国外实证研究结果来看其正确率也没有明显优于其他模型。另外,上述企业财务危机预警研究方法均过度依赖财务报表以及数学处理的机械形式,在实际中应用相当困难。因为利用这些模式必须有相当的数理背景,对许多人来说可以说是一个苛刻的要求,而且财务危机往往是由企业的经营或管理上的失误造成的,这些失误要经过一定时期才能在会计报表中表现出来,所以通过财务数据预测财务危机是在引起危机事件之后进行的,不能从源头上防范危机的发生,并且无法挽回已经造成的损失。再说,目前大多数研究集中在上市公司,而对于破产率很高的中小企业研究却很少,这可能造成研究结果不具有代表性。很多研究采用“配对抽样”方法构造控制样本,尽管可以控制一些因素,如行业和资产规模,但把一些难以量化的非财务因素排除在模型之外,而这些因素很可能就是造成企业财务危机的罪魁祸首。企业危机压力表法和自我判断法确实是一种简便易行的方法,并将定性分析定量化,是一种值得我们借鉴的研究方法。但该两种方法均容易受到人为主观因素的影响。二、企业集团财务预警系统的设计我国学者对财务风险预警系统的研究也是近十年的事,大多也是沿袭国外所采用的研究方法,笔者在这里仅就财务预警指标的选择来探讨这个问题。(一)财务预警指标的选择财务预警指标一般地来讲,应包括反映稳定能力、活动能力、获利能力和成长能力的指标,它们构成财务危机预警指标体系。 1.反映稳定能力的指标。稳定性是企业生存发展的基础,企业的偿债能力和资本结构反映稳定性,资本结构合理,偿债能力强,企业的经营与发展就处于稳定的状态,财务处于良好状态;反之,则会“在风雨中飘摇” ,就可能爆发财务危机。通常反映稳定能力的指标主要包括五项:(1)流动比率。流动比率是流动资产与流动负债之比。国际上公认流动比率的标准值为 200%,我国较好的比率为 150%左右。该指标过高,说明企业的资金利用效率比较低,一般来说,行业生产周期较长,该指标就较高;反之,则较低。在实际操作时,应将该指标与行业平均水平进行分析比较。(2)速动比率。速动比率是速动资产与流动负债之比,其中速动资产是流动资产与存货之差。国际公认速动比率标准值为 100%。我国较好的比率为 90%左右。不同行业,其存货水平不同,速动比率不同,速动比率标准值不能一概而论,根据各企业的实际情况确定。流动比率和速动比率均反映企业短期偿债能力,这两个指标过高,说明资金利用效率低,资金周转慢;若过低,说明流动负债的保障程度低,偿债能力差,弱化短期支付能力,形成财务危机的隐患。(3)资产负债率。资产负债率是负债与资产之比。国际上一般公认 60%比较好。不同行业资产周转率和偿债能力不同,所以资产负债率也各不相同,其中:交通、运输、电力等基础行业的资产负债率一般平均为 50%左右,加工业为 65%左右,商贸业为 80%左右。在实际分析时,应结合国家整个经济状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等进行客观判定。过高的资产负债率会使企业背上沉重的利息负担,资本结构脆弱,会恶化长期支付能力,埋下财务危机的种子。(4)产权比率。产权比率是负债与股东权益之比,反映企业基本财务结构,产权比率高,属高风险、高报酬的财务结构;产权比率低,属低风险、低报酬的财务结构,国际上一般公认 66.67%较好。该指标一般与资产负债率指标结合使用,分析企业集团的负债与资产之比、负债与股东权益之比。产权比率高,风险较大。如果资金利用效率不高,效益低下,财务结构不稳健,就会发生财务危机。(5)已获利息倍数。已获利息倍数是息税前利润与利息支出之比,国外一般选择计算企业五年的已获利息倍数,以充分反映企业稳定偿付利息的能力,因企业所处的行业不同,已获利息倍数有不同的标准界限,国际上公认的标准值为 3。已获利息倍数下降或过低,反映企业长期偿债能力低下,支付能力不高,负债缺乏应有的保障,长此以往,财务危机不可避免。资产负债率、产权比率和已获利息倍数均反映企业长期偿债能力。2.反映活动能力的指标。活动能力是指企业各项资产的新陈代谢速度,若新陈代谢快,说明企业资金周转快,资产运营状况好,企业经营效率高。反映活动能力的指标通常主要包括四项:(1)应收账款周转率。应收账款周转率是销售收入净额与平均应收账款余额之比,反映了应收账款的流动速度,即本年度内应收账款转为现金的平均次数,一般地,该指标越大越好。由于季节性经营、大量采用分期收款或现金方式结算等都可能使本指标失真,所以应结合企业前后各期、行业平均水平进行综合评价。一般应收账款周转率高,应收账款转为现金的时间短,应收账款富有活力,则不易发生财务危机。(2)存货周转率。存货周转率是销售成本与平均存货之比,反映存货的周转速度、存货占用水平和销售实现的快慢。一般说,该指标越大越好。运用该指标时,还应综合考虑进货批量、生产销售的季节性变动以及存货结构等因素。存货周转率高,存货销路畅通,存货充满生机,存货资金周转快,则不易发生财务危机。(3)总资产周转率。总资产周转率是指销售收入与平均资产总额之比,反映全部资产经营质量和利用效率。通过该指标的对比分析,不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的运营效率及其变化,而且能发现企业与同类企业在资产利用上存在的差距,促进企业挖掘潜力,积极创收,提高产品市场占有率,提高资产利用效率。一般情况下,该指标数值越高,周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越高。企业资产活动能力强,不断为企业创造价值,财务风险相对较小。(4)不良资产比率。不良资产比率是指年末不良资产总额与年末资产总额之比。不良资产主要指三年以上应收账款、积压商品物资和不良投资等。该指标反映企业资产的质量,揭示企业在资产管理和使用上存在的问题。一般情况下,该指标值越高,表明企业沉淀资金越多,资产缺乏活力,易陷入财务危机。该指标越低越好,0 是最优水平。3.反映获利能力的指标。分析企业的获利能力,不仅要看利润的绝对量、相对量及构成,还要分析利润的质量。由于会计上各种经济业务的确认采用权责发生制,有利润的年份不一定有现金流入,利润的质量是指获取利润的同时伴随现金的流入,现金流入越多,利润品质越高。反映获利能力的指标主要有以下八项:.(1)销售利润率。销售利润率是指销售利润与销售收入净额之比。它表明单位销售收入创造的销售利润,反映企业主营业务的获利能力,是评价企业获利能力的基本指标。该指标越高,说明企业产品定价科学,产品附加值高,营销策略得当,主营业务竞争力强,发展潜力大,获利水平高,不易发生财务危机。(2)成本费用利润率。成本费用利润率是利润总额与成本费用总额之比。它表示企业取得利润而付出的代价,从企业支出方面评价企业的获利能力,有利于促进企业加强内部管理,节约支出,提高经营效益。该指标越高,说明企业投入产出比越高,单位成本费用创造的利润越大,企业财务状况好。(3)净资产收益率。净资产收益率是净利润与平均净资产之比。它反映投资与报酬的关系,是评价获利能力的核心指标。该指标通用性强,适应范围广,不受行业局限。该指标越高,反映单位资产创造的利润越大,说明资产增值能力强,充满活力和生机,企业财务状况比较健康。(4)每股收益。每股收益是本年盈余与流通股数之比,反映普通股的投资效益水平。该指标越高,投资效益越好,股东对企业充满信心,财务相对安全。(5)扣除非经常性损益后的净利润。常见的非经常性损益有:土地转让收益、财政补贴、债务重组收益、资产重组收益、汇兑收益、会计变更影响等,非经常性损益是偶发的、不稳定的,不能为企业提供稳定、可靠的利润来源,在分析时应从净利润中扣除,有人形象地称为“脱水”处理。该指标大,反映利润质量较高,较稳定,持续性较强,不易陷入财务危机。(6)主业鲜明率。主业鲜明率是主营业务利润和利润总额之比。该指标越大,说明主业鲜明,企业核心竞争力强,财务稳健;反之,则主业模糊,企业核心竞争力弱,财务不安全。(7)每股经营活动产生的现金净流量。每股经营活动产生的现金净流量是经营活动产生的现金净流量与年末普通股股数之比,反映每股经营活动创造的现金净流量。每股经营活动现金流量越大,说明企业的现金偿还能力强,企业不至于发生支付困难和危机。(8)利润质量。利润质量是指经营活动产生的现金流量与营业净利润之比。由于会计上各种经济业务的确认采用权责发生制,有利润不一定伴有现金流入,利润只是“纸上的东西” ,或者说是“潜在的货币” ,而现金流量是“现实的货币” ,现金流量与利润之比越大,反映利润的质量越高,债务就有丰厚的现金做后盾,不会产生现金支付危机。4.反映成长能力的指标。反映成长能力的指标主要是用来反映企业股本扩张和利润增长的能力,它主要包括两项指标:(1)三年资本平均增长率。该指标反映企业三年资本平均增长率。其计算公式如下:该指标越大,说明企业融资能力越强,企业资本不断充实和壮大,负债权益比会大大改善。由于资本不需返还,三年资本平均增长率越高,企业面临的支付压力越小,财务危机不易发生。(2)三年利润平均增长率。该指标反映企业三年利润平均增长率。其计算公式如下:该指标越高,表明企业积累越多,可持续发展能力越强,发展潜力越大,不会发生支付困难,而过低的三年资本平均增长率和利润平均增长率,反映企业成长能力不高或日益萎缩,易发生财务危机。(二)非财务预警指标的选择一般人们认为财务风险自然需要财务指标预测。但事实上,企业财务风险在很多情况下也来自于非财务因素。长期的实践使人们已经清楚地认识到,一些难以量化的非财务因素也可能酿成企业财务危机。所以,对这些非财务因素也应纳入监测范围,进行定性分析,一般包括以下八项:1.领导班子基本素质。领导班子基本素质是指企业现任领导班子的智力素质、品德素质和能力素质等,具体包括知识结构、道德品质、敬业精神、开拓创新能力、团结协作能力、组织能力和科学判断决策水平等。企业领导班子素质高、责任心强、判断准确、决策正确,就能引导企业健康发展,使企业财务活动良性循环;反之,企业领导班子素质低、责任心差、判断错误、决策失误,就会使企业陷入财务困境。2.基础管理水平。 基础管理水平反映企业按照国际规范做法和国家政策法规的规定,在生产经营过程中形成的维系企业正常运转及生存和发展的企业组织结构、内部经营管理模式的状况,以及各项基础管理制度、激励与约束机制建立和执行的状况。基础管理水平较高的企业,企业组织结构、内部经营管理模式合理,各项制度健全,系统功能得到充分发挥,激励士气形成独特的企业文化,生产经营健康发展,财务状况良好,财务危机发生的可能性就不大。3.在岗员工素质。在岗员工素质是指企业普通员工的文化水平、道德水准、技术技能、组织纪律性、参与企业管理的积极性及爱岗敬业精神等综合状况。人员素质高,企业综合实力就强。市场经济下的竞争实质上就是人才竞争,有了高素质的人才,企业的产品和服务质量就高,产品、服务的市场占有率就强,竞争力也就强,因而企业发生财务危机的可能性就不大。4.技术装备更新水平。技术装备更新水平反映企业主要生产设备的先进程度和适用性、开工及闲置状况,以及企业新产品的研究和开发能力、技术投入水平等状况。企业技术设备先进,开发新产品的能力强,产品更新周期短,产品成长速度快,企业竞争力就强,可持续发展能力也强,因而收益能稳定增长,发生财务危机的可能性就不大。5.企业经营发展策略。企业经营发展策略是指企业所采用的包括增加科技投入、建立新的营销网络、实施新项目、兼并重组等各种中短期和长期经营发展战略。企业经营发展策略制定适当,营销网络广泛严密,产品升级换代快,产品科技含量和附加值高,就不易发生财务危机。6.长期发展能力。长期发展能力是从企业的资本积累状况、利润增长情况、资产周转速度、财务安全程度、科技投入和创新能力、环境保护等多方面综合预测企业未来发展前景及潜力。一个科技投入高、创新能力强、发展前景良好的企业财务危机发生的可能性就不大。7.企业文化。企业文化是企业在长期生产经营过程中逐步形成的独特的企业价值观、企业精神,以及以此为核心而形成的行为规范、道德准则、生活理念、企业习俗、经营理念等。健康、团结、进取、向上的企业文化是企业稳步发展和壮大的基础,企业文化健康,凝聚力就强,充满进取精神的企业必然财务危机发生的可能性就不大。8.银企关系。企业信誉好,融资渠道畅通,即使发生暂时的困难,也可以争取银行的支持,双方携手共度难关。企业信誉差,融资渠道不畅,支付发生困难,就易发生财务危机。(三)财务危机临界点及预警指标的权重确定财务危机临界点的确定是保证预警系统有效性的重要环节。这里的财务危机临界点,是指预警系统所选取的每一项指标的下限。当某项指标低于下限时,说明该项指标有问题。一定时期内,达到下限的指标越多,说明企业发生财务危机的概率就越大。在具体监测企业集团财务危机时,并不是各项预警指标的简单相加,还要根据各项预警指标在整个财务预警系统中所起的作用,分别赋予不同权重,从而确定财务危机的“信号” 。各项预警指标的下限可以根据同行业的正常水平或企业集团的历史经验确定;各种预警指标的权重可以选取同行业若干公司某一时期有关财务指标的数据测算。这里需要说明的是,财务预警系统不仅选取了一些财务指标,也选取了一些非财务指标,其中:财务指标可量化,而非财务指标很难量化。所以,笔者认为,在确定各项预警指标的下限及权重时,只确定各项财务指标的下限及其在预警系统的权重。当企业某项财务指标出现问题或企业面临财务危机,可结合相关非财务指标,进行具体分析,并寻找原因