企业集团财务问题概述

企业集团财务问题概述随着市场经济制度的确立和国有企业改革的深入，从 20 世纪 80 年代中期开始，我国许多行业按照专业化分工协作和规模经济的原则，在政府政策和市场导向的作用下，采用划转、重组、兼并、收购等多种方式，在不同层次上逐步形成了一批企业集团。经过 20 年的调整、充实，我国企业集团得到了迅速发展。党的十六届三中全会后，国务院国有资产监督管理委员会成立。在国有资产管理体制发生重大变化的同时，作为一种新的企业组织形式和新的管理对象，企业集团的管理问题特别是财务管理问题在企业和国家产权管理两个层面上被提出来，成为当前企业和政府关注并迫切需要解决的一个重要现实问题。1.1 企业集团组织形式从世界经济发展的历史角度看，企业集团是在市场经济由自由竞争逐渐转向垄断阶段过程中产生的一种混合的组织形态。由于各国所处的市场环境和市场经济发展进程不同，所产生的企业集团的组织形式也有差异。但是从本质上来看，企业集团都是各经济主体为追求更大的经济效益或社会效益，自愿或在政府协调的基础上组建而成的经济联合体。1.1.1 企业集团与集团公司及其区别理论上，企业集团与集团公司是两个完全不同的概念。而在实际管理工作中，由于多种原因，两个概念经常有意或无意地被交替使用。1）企业集团与集团公司及其相互关系企业集团是许多相关企业为了追求更大的经济利益按照一定的层次结构和以一定的方式结合起来而形成的多级法人联合体。一般情况下，企业集团由集团公司或母公司、分公司、子公司和孙公司及其他相关企业组成。其中，集团公司为企业集团的核心企业，分公司、子公司或孙公司等为紧密层企业，其他一些企业作为松散层企业而存在。企业集团本身并不是法人，它是一种介于市场和组织之间的中间形态。因此，企业集团一方面要遵循市场的运作规律，在一定程度上面向竞争激烈的市场环境谋求发展。另一方面，企业集团又作为一种组织来协调子公司的运作管理，使得各个子公司与集团公司的总体战略目标一致。集团公司之所以也称为母公司是因为企业集团是在集团公司的基础上发展起来的。集团公司作为最初的形态，一般拥有自己独立的核心竞争力和一定的规模优势。面对日益加剧的市场竞争环境，集团公司根据自身未来战略发展要求投资建立分公司，并在此基础上进一步进行资本和资产扩张，采用投资控股、收购兼并等方式拥有和控制各子公司，子公司又通过上述方式控制孙公司，这样以产权为基本纽带联结起各个公司，就形成了以母公司为主导的由一系列相关企业构成的“塔型结构”的企业集团组织形式。其具体形成过程如图 1-1 所示。按照母公司持股比例的多少可将子公司依次划分为：全资子公司（持股100%）控股子公司（持股 50%以上或者持股 50%以下但为第一大股东）参股子公司（持股 20%以下且相对不控股） 。图 1-1 企业集团形成过程企业集团内部各个子公司都是独立的法人，在法律上具有“独立核算、自主经营、自负盈亏、自我约束”的职能。但作为企业集团的成员，它必须承认集团的组织章程、发展战略、组织制度等，接受集团总部的统一领导，在服从总体战略目标的前提下，谋求个体利益最大化，拓展自己的优势产业，加强经营管理，承担相应的经营风险。企业集团虽然负有管理、协调各个子公司的经营运作和为企业集团制定发展战略目标等责任，但是，由于企业集团本身不是法人，所以在实际操作上是由集团公司即母公司来完成的。集团公司作为一个经济实体具有独立的法人资格，一般都具有较强的经济实力，拥有竞争力较强的核心产业和技术优势，在达到一定的规模和实力后，通过横向或纵向的兼并收购或投资控股等方式将关联企业纳入其管理控制之下，形成企业集团。集团公司发挥主导优势，利用其对各个子公司的绝对控股权和相对控股权，利用企业集团组织章程、发展战略、管理制度等来协调和约束企业集团内成员的行为，实现企业集团的资源配置效应、战略协同效应和管理协调效应。2）企业集团与集团公司的区别在理论上，企业集团与集团公司都表现为以扩充企业边界替代市场作用并获取净交易费用节约的一种组织形式。实际工作中，企业集团和集团公司存在一定的差异，其中最大的区别是企业集团不是法人，而集团公司是法人。更进一步的分析如表 1-1 所示。表 1-1 企业集团和集团公司的区别名称对比项目 企业集团 集团公司是否法人实体 否 是隶属关系 包含集团公司 隶属于企业集团财务管理主体 多个财务管理主体 单一财务管理主体财务管理模式 从集权到分权的多种选择 集权服从的运作机制 既服从市场机制，自身又有组织职能 行政机制主要作用 为追求更大利益的经济联合体 企业集团的核心层3）本研究报告中对企业集团的定位 如上所述，理论上企业集团与集团公司是有明显区别的，但是，在当前我国关于企业集团或集团公司管理的理论研究和实际工作中，对企业集团与集团公司经常不作区分，相互替代使用。产生这种现象的原因是多方面的，其中一个原因是我国真正有影响的企业集团相对较少，大多数有影响的企业都是集团公司，但是，在现实生活中，企业集团似乎更容易被接受，或者已经作为一个由许多企业组成的集合体而被大家所接受。考虑到这个原因，本项目研究也不对企业集团与集团公司作严格区分，甚至在很多情况下，本项目所指企业集团就是集团公司，而不是真正意义上的企业集团。由于我国的企业集团或集团公司之间存在很大的差异，根据工作需要，也为了加强课题研究的针对性，本研究报告主要以当前国有大型基础产业的中央企业（国资委直接管理的企业集团）为研究对象，主要包括水、电、铁路、石油、通讯、粮食等基础产业的企业集团，以企业集团由于其特殊组织形式而产生的财务问题为研究内容，对我国基础产业的企业集团现存的财务问题进行理论和应用性研究与探索，为解决企业集团的现行财务问题提供政策性建议。在分析和解决各种财务问题时，尽可能从本质上分析企业集团财务问题的关键所在，然后主要从制度建设方面为企业集团的完善和发展提供现实的解决方法。一般集团公司对各个子公司的战略目标、重大业务决策、核心产业发展、公司制改造、股利分配和股权变动情况等会起到指导和监督的作用。集团公司还负有协调各子公司和谐运转的责任，主要是对子公司的物流、资金流进行协调管理，如建立财务公司对资金进行统一调度管理，将闲置的资金配置到资金短缺的公司，节约时间成本和筹资成本（包括筹资费用和利息费用等） ，发挥集团公司的资源配置效应。同时，集团公司负有协调各个子公司战略目标与企业集团目标一致的责任，即在兼顾子公司利益的基础上纠正子公司和企业集团总体战略目标的偏差，保证子公司的经营行为的正确性，形成企业集团强大的凝聚力和向心力，也就是集团公司的战略协同效应。此外，集团公司通过疏通企业集团内部各公司之间产品、技术、资金、资产等的往来渠道，使各个公司在能发挥各自的优势的基础上可以利用其他公司的优势来弥补自身缺陷，或者可以将各自的优势加以聚合，达到 112 的资源聚合和优劣互补效应。1.1.2 企业集团的产生和发展企业集团最早出现于日本，是在市场竞争和政府推动的双重作用下形成和发展起来的，并且按照联合方式不同，可以划分为财团型企业集团和独立型企业集团。美国和德国的企业集团大多是在市场经济环境下通过竞争自然形成的，在美国被称作财团或利益集团，在德国则是以康采恩或联体企业群的形式出现的。韩国的企业集团主要是在政府的政策扶植和支持下形成的。总体来看，企业集团的组织形式可以分为市场推动型企业集团、行政授权推动型企业集团和混合推动型企业集团三种。1）企业集团产生的一般形式由于所有制和国家经济管理体制上的差异，在企业集团的组建过程中，虽然政府都有重要作用，但是其具体作用方式不一样。（1）西方市场经济国家政府间接影响企业集团的形成总体上看，西方市场经济国家虽然理论上不直接干预经济运行和企业活动，但是，在企业集团的形成和管理问题上，政府的作用长期和普遍地存在。政府实际上通过产业政策和相关法规等间接地影响了企业集团的形成和发展，只不过在形式上是企业完成了这个具体过程。西方市场经济国家企业集团的形成具体有三种途径和方式：一是母体分立而形成企业集团，即企业为了规避市场风险和经营风险，同时也为了扩大经营规模，占据市场，从母体中分离出一部分资产组建子公司，母公司和子公司构成母子公司关系，即构成企业集团。二是母公司采用直接投资的方式组建企业集团，即母公司为了拓展自己的业务范围，增加自己的影响力和市场占有率，以资金、实物、专利技术、工业产权作为资本，采用独资或合资的方式在其他区域或其他国家组建子公司，形成母子公司关系的企业集团。三是通过购并的方式组建企业集团，即母公司或有优势的子公司通过出资、承担债务或等值换股等方式取得另一企业的部分或全部股权，并通过资产重组将其纳为下属子公司，形成母子公司关系。（2）我国政府通过行政授权方式直接组建企业集团由于以公有制为主体和实行社会主义市场经济，我国企业集团的形成和管理与西方国家明显不同。非国有企业一般采用上述三种市场方式来组建企业集团，而国有企业集团的组建则主要由政府组织，采用行政授权的方式来组建企业集团。由于我国以公有制为主体，因此行政授权方式成为我国企业集团形成的普遍方式。与一般先有母公司（集团公司）后有子公司（上市公司）或关联企业的自然生成机制相反，我国企业集团一般是先有子公司（上市公司）或关联企业，后有企业集团，长期受政府保护和行政干预的国有企业没有经历市场竞争机制的自然选择，现在根据政府行政命令组建企业集团，将子公司的产权授予这个新成立的企业集团管理，这种反自然的形成机制为企业集团管理包括财务管理留下很多的隐患。2）国外不同类型企业集团的产生和发展仅仅在一般意义上了解企业集团的产生还不够。由于政治、经济和法律环境不同，企业集团在资本主义国家最先产生并得以迅速发展，最终形成两种比较典型的企业集团模式：“欧美模式”和“日韩模式” 。（1）市场主导的“欧美模式”企业集团的产生和发展在欧美资本主义国家进入垄断阶段后，出现了像卡特尔、辛迪加、托拉斯、康采恩等经济联合体，大量的资本积累和集中为企业集团的形成提供了雄厚的经济基础。随着资本和产业规模的扩大和发展，以财团为主体、以产业为中心的企业集团逐渐发展起来，并形成了以核心产业为核心层的塔形企业集团组织结构。欧美国家的企业集团，是在自由市场机制下，先由核心企业根据自身发展需要，通过投资建立分公司、子公司，利用生产经营方式积累资金、扩大规模，然后利用兼并、收购等资本经营方式，发挥强大的杠杆效应进行扩张，最终形成具有国际影响力的大型企业集团。以美国企业集团的发展历程为例，其发展情况大致如图 1-2 所示。图 1-2 美国企业集团的形成和发展历程从发展历程来看，美国的企业集团管理主要经历了一个从分权到集权，再到适度分权的过程。1992 年上半年，美国开始了第五次兼并浪潮，这次兼并是以增强国际竞争能力、占领国际市场为目标，兼并的范围也扩大到全球，从而形成了许多跨国的巨型企业集团。美国顺应经济全球化的发展，对一批企业集团进行了经营战略调整、业务重组和管理改革，从而使其保持良好的增长势头和竞争实力。美国通用电气公司（GE）国际商用机器公司（IBM）美国电话电报公司（AT&T）等美国大型企业集团都相继进行了战略调整、业务重组和管理改革，以增强其国际竞争力。经济全球化的发展使跨国型企业集团的相互竞争和兼并成为热点。日本的索尼公司以 34.5 亿美元购买了美国的哥伦比亚制片公司；三菱公司以 8.4 亿美元购买了洛菲勒华尔传真大厦 51%的股份；美国的福特公司以 16 亿英镑鲸吞了英国美洲虎公司 13.2%的股份，成为第一大股东；英国的巴斯酿酒集团以 13 亿英镑吞并了美国假日饭店集团在北美的 1389 家连锁饭店。这样的跨国兼并和联合的例子不胜枚举，跨国公司、无国界企业集团与日俱增，它们直接影响着国际经济发展的进程。（2）政府主导的“日韩模式”企业集团的产生和发展日本的企业集团是在三井、三菱、住友等旧财团的基础上发展起来的。第二次世界大战日本战败后，战前占重要地位的财阀企业集团被解散。直到 20 世纪 50 年代中期，随着日本经济的复苏，逐渐形成了以城市银行为核心的财团型企业集团，即日本的六大企业集团。其特点是企业集团内部互相持股，相互派遣董事，进行系列融资，并形成了有机的产业配置和风险分散承担机制。同时，随着一批大型重工业企业和电子工业企业的发展，由于生产经营的需要，这些企业开始以投资、控股等方式联合一些在技术和业务上有联系的中小企业，并逐渐扩大规模和实力，最终形成了母子关系型的企业集团。20 世纪 90 年代以来，日本的企业集团开始了新一轮的结构调整和探索。进入 21 世纪后，日本的产业结构调整主要是从以下两个方面开始的：一是利用高科技手段来改造和提升传统产业；二是收缩多元化竞争产品，从经营不善的领域中退出，集中核心力量发展优势产业，提高竞争实力。企业集团在上述产业政策的指导下，采取了相应的措施来推进企业集团组织结构和经营管理的改革。从本质上来说，日本的企业集团的新发展实际上是由制度创新体制带动的，是在政府利用税收等优惠政策从法律上予以支持的条件下进行的企业集团的完善和发展。韩国企业集团的形成和发展有两个特点：一是政府扶持。因为韩国的企业集团在国民经济中占有举足轻重的地位，所以许多关系国计民生的企业集团是由政府出面，利用税收和贷款优惠等行政手段组建而成。二是韩国的企业集团大部分是以家族经营为中心的。所以，由于韩国企业集团对政府扶持过于依赖和以家族经营为中心所带来的内部管理混乱等问题使其在东南亚金融危机中遭受到了巨大的冲击，现在韩国的企业集团开始实施企业集团的重新组建，重视和加强集团的内部治理。针对上述问题，韩国政府也采取了相应的措施来推进企业集团的结构调整工作。1998 年 1 月，韩国政府和现代、三星、大宇、LG、SK 等五大企业集团在关于大企业结构调整五大原则的基础上达成了改组协议，并将其法制化。经过 3 年的改革和结构调整，韩国的经济已经得到了恢复和发展，各企业集团也逐步摆脱了经营困境，并且在全球竞争中的地位也有了明显的提高。3）我国企业集团的产生和发展在改革开放的政策指引和市场经济体制不断完善的前提条件下，我国的企业集团不断发展壮大，组织结构日趋完善，不仅在我国的国民经济中发挥着巨大的作用，而且成为参与国际竞争的核心力量。总体来看，我国企业集团的形成和发展主要经历了以下四个阶段：以横向经济联合为手段的起步阶段、企业集团组建阶段、企业集团成长阶段和企业集团发展完善阶段。当然，这几个阶段的划分仅仅是从我国企业集团产生和发展历史过程分析得出的相对结论。实际上，与西方发达国家的企业集团相比，我国企业集团整体上还处在起步阶段。（1）以横向经济联合为手段的起步阶段改革开放以前，我国的国有企业都是在各级政府、部门的直接管理下运作的，企业的自主经营权受到很大的限制，并且缺乏企业之间的横向联系。随着我国经济体制改革的不断深入，企业和政府逐渐认识到利用经济联合是企业间进行生产协作、提高运营效率、降低生产成本、推动企业发展的一种有效手段，因而制定了相关的政策并做出了一系列的规定，鼓励和支持企业间的横向联合经营。1980 年 7 月 1 日，国务院颁布了关于推动经济联合的暂行规定 ，指出：“随着经济体制的逐步改革，当前各地已经出现了一些经济联合形式” ，“组织各种形式的经济联合体，是调整好国民经济和进一步改革经济体制的需要，是我国国民经济发展的必然趋势” 。1984 年 5 月，国务院发布了关于进一步扩大国营工业企业自主权的暂行规定 ，提出鼓励企业之间的跨地区、跨部门联合经营。1984 年 10 月，中共中央做出关于经济体制改革的决定 ，鼓励“在自愿互利基础上广泛发展全民、集体、个体经济之间的灵活多样的合作经营和经济联合” 。这些政策和规定，扩大了企业的经营自主权，并且明确提出发展横向经济联合经营的重要性和必要性，为企业之间的横向联合提供了体制条件。当时，政府部门出于经济安全和控制力因素的考虑，采用行政手段对企业进行干预，强制其进行横向经济联合。经济体制改革中国家将一部分的权利和利益下放给企业，使企业拥有部分的产权和剩余索取权，这在一定程度上调动了企业经营自主性和积极性，而为了追求自身利益最大化，企业会采用横向联合的方式来降低生产成本，提高利润水平，从而取得部分的利润提成。这个阶段的企业联合主要是企业与上游企业之间的联合和协作，目的在于保证生产供应链条的顺畅，减少由于缺货和待料所增加的成本。横向经济联合的企业协作方式为后来企业集团的组建奠定了基础。（2）企业集团的组建阶段横向经济联合方式在取得一定成效的同时，也暴露出一些问题和弊端，如企联合和协作。1986 年国务院颁布了关于进一步推动横向经济联合若干问题的规定 ，首次在政府文件中提出“企业集团”这一名词，这标志着企业集团在我国已经作为一种经济组织形式正式出现。1987 年 12 月，国家经济体制改革委员会（以下简称国家体改委）国家经济委员会（以下简称国家经委）下发了关于组建和发展企业集团的几点意见 ，文件中明确规定了企业集团的含义、组建原则和条件、集团内部管理以及外部发展环境等问题，将企业集团作为一种组织形式确定下来。这标志着企业集团作为一种新型的经济组织已经得到肯定。这一阶段的特点是企业间的联合没有所有制形式的限制，一般是以国有大型企业为核心，联合中小型企业作为紧密层和半紧密层，组建真正意义上的企业集团。（3）企业集团的成长阶段1988 年底，全国地（市）级以上政府所有的企业集团已经达到 1630 家。这 1630 家企业集团大多是靠行政手段组建而成的，集团内部资产纽带松散，实质上还是行政性公司或较为紧密的经济联合体。1991 年 12 月 14 日，国务院批准国家计划委员会（以下简称国家计委）国家体改委和国务院生产办公室关于选择一批大型企业集团进行试点的请示 ，确定选择 55 家大型企业集团作为试点单位，随后制定实施 11 个配套文件，对上述企业集团进行政策扶植，规定企业集团对其紧密层企业实施“六统一”原则：统-计划、统一承包、统贷统还、统一负责国有资产保值增值、统一任免领导干部和统一对外经济关系。这些政策的实施，为大型企业集团尤其是国有企业集团创造了良好的外部环境，并取得了积极的成果：理顺了企业集团的内部产权关系；发挥了企业集团的规模优势，逐渐形成核心竞争力；扩大了企业集团的影响力；提高了经营管理水平，等等。（4）企业集团的完善和发展阶段随着企业集团经营自主权的不断扩大， “三不变”原则（所有权、隶属关系和财政上缴渠道不变）严重制约了企业集团的发展。合理的企业集团应该具备如下特点：一是层次性，企业集团应该具备核心层；二是企业集团之间应该存在纽带关系，联合企业之间应该有产权关系或契约关系；三是核心企业应该有较强的经济实力，一般是企业集团参与市场竞争的核心竞争力；四是企业集团本身没有法人资格。1997 年，国务院批转国家计委、国家经济贸易委员会（以下简称国家经贸委）和国家体改委关于深化大型企业集团试点工作的意见 ，又批准了 63 家大型企业集团作为第二批试点单位，并增加扶持力度，给予投资、发行债券、上市融资等相关优惠政策。这个阶段的特点是企业集团的组建由政府直接参与为主转向市场机制推动为主，企业集团内部的资本纽带关系逐渐加强，并且因为市场化的并购重组提高了并购资产的质量，使得企业集团规模扩张的成本逐渐降低，这样就逐渐形成了一批由核心层、紧密层和松散层所组成的大型企业集团，如图 1-3 所示。图 1-3 我国企业集团结构企业集团的组织形式也有一定的弹性和变动性。为适应市场竞争的需要，母公司可以从战略角度出发，来调整子公司、孙公司和分公司之间的关系，如将母公司的分支机构改造成为一个子公司，或将子公司收回变成一个分公司，或将各子公司合并成为一个子公司等。例如中国华能集团公司，它是以发电为主业、相关产业多元化经营的企业集团，在国家电力体制改革的背景下，它采用协议并购的方式将两家境外上市电力公司合并成为一家上市公司，使其成为集团公司的核心企业。4）我国企业集团现状为了正确揭示企业集团财务问题，提出企业集团财务问题的解决办法，必须认真分析我国企业集团的现状。（1）我国企业集团的总体实力有资料显示，2003 年我国中央管理企业中的企业集团、国家试点企业集团、国家重点企业中的企业集团、省部级单位审批的企业集团以及年营业收入和年末资产总计均在 5 亿元及以上的其他各类大企业集团共计 2692 家，比上年增加65 家；其营业收入达 100095 亿元，比上年增加 29.8%；年末资产总计 170170亿元，比上年增加 19.4%；盈亏相抵后实现利润总额 5 549 亿元，在 2002 年大幅度增长的基础上又增长了 32.8%。这些企业集团共拥有成员企业包括母公司和子公司 28 372 家，平均每家企业集团拥有成员企业单位 10.5 家，比上年略有增加。全国企业集团平均资产规模达到 63.2 亿元，比上年的 54.3 亿元增加8.9 亿元，增长 16.5%。值得注意的是，2003 年我国年末资产总计超过百亿元的企业集团已达到 232 家，比上年增加 41 家，其年末资产总计达 123022 亿元，占全部企业集团年末资产总计的 72.3%，比上年提高 2.6 个百分点；利润总额超过 10 亿元的企业集团有 74 家，比上年增加 34 家，其利润总额达 3 686 亿元，占全部企业集团利润总额的 66.4%，比上年提高 1.5 个百分点。我国企业集团经过多年的不断发展壮大，已初步形成了一批具有国际竞争力的大企业集团。美国财富杂志公布的 2004 年度全球企业 500 强排名中，美国零售商沃尔玛公司以 2 630 亿美元的营业额连续第 3 年名列榜首，来自欧洲的英国石油有限公司名列第 2 位，美国公司在前 10 名中占有 5 个。这 500 强中有美国公司 189 家，日本公司 82 家，中国公司 16 家（含香港、台湾） ，韩国公司11 家，印度公司 4 家，马来西亚、新加坡和泰国各有一家公司上榜。表 1-2 为进入 500 强的中国公司的全球排名、公司名称和营业收入状况。中国内地上榜企业从 1996 年的 3 家增加到 2004 年的 14 家，其中由国家国有资产监督管理委员会（以下简称国资委）管理的中央企业有 8 家。其中，国家电网公司以583.48 亿美元的营业额位居第 46 名；中国石油化工集团公司（以下简称中石化）以 550.62 亿美元的营业额列第 54 名；中国石油天然气集团公司（以下简称中石油）列第 52 名；中国移动通信集团公司（以下简称中移动）列第 242 名；中国电信集团公司（以下简称中电信）列第 257 名；中化公司列第 270 名；上海宝钢集团列第 372 名；中粮集团列第 415 名。表 1-2 美国财富杂志公布的 2004 年度全球 500 强企业中中国企业排名公司全球排名 公司名称 营业收入（百万元）46 国家电网 58 348.052 中国石油天然气 56 384.054 中国石化 55 062.0241 中国人寿 20 782.1242 中国移动通信 20 764.7243 中国工商银行 20 757.3257 中国电信 19 464.5270 中化公司 18 846.1331 中国建设银行 15 824.8358 中国银行 15 021.6372 宝钢集团 14 548.0407 和记黄埔 13 473.5412 中国农业银行 13 303.1415 中粮集团 13 290.1461 上汽集团 11 754.6我国企业集团不仅在完善我国经济、产业结构调整中发挥着越来越重要的作用，并且逐步成为我国经济发展的支柱和进行国际竞争的核心力量。但是，与西方发达国家的企业集团相比，我国企业集团仍有很多不完善和不合理的地方，正是这些因素严重制约着我国企业集团的发展。如何进一步深化改革，扫清影响企业集团发展的制度性障碍，理顺企业集团的产权关系，建立和完善企业集团财务管理体制，仍然是一个需要深入探讨的课题。（2）我国企业集团之间存在的差异由于多种原因，我国企业集团之间还存在明显的差异，正确认识这些差异有利于我们清醒地分析其中的财务管理问题，提出适用的解决办法。下面，我们以国资委直接管理的中央企业为例，说明我国企业集团之间的差异问题。第一，规模差异。根据国资委统计评价局提供的 2002 年企业财务数据，在196 家企业集团中，资产总额在 100 亿元以上的有 13 家，这 13 家企业的资产总额、利润总额和国有资产总量分别占到 196 家企业集团的 61.86%、76.25%和73.09%，而资产总额在 10 亿元以下的 34 家企业的资产总额只占 196 家企业集团的 0.23%。在 196 家企业集团中，资产规模最大的中石油（没有考虑即将分拆的国家电力公司）的资产总额高达 7000 多亿元，是资产规模最小的工业企业的 700 多倍；主营业务收入最大的中石油 2002 年的营业收入近 3800 亿元，是营业收入最小的工业企业的 1500 多倍。资产规模和营业收入上的巨大差异说明企业集团本身的财务资源存在很大差异，必然导致不同企业集团在利用财务资源方式上的差异。第二，行业差异。如表 1-3 所示，根据国家统计局 2002 年制定的国民经济行业分类标准，196 家企业集团分布在 12 个大行业中，其中分布在制造业中的企业数量最多，有 54 家；其次是批发和零售业，有 40 家。从行业性质看，有些企业属于垄断性行业，如电力、通信等行业的企业，有些企业属于完全竞争性行业，而有些企业既不属于垄断性行业，也不属于竞争性行业，而是属于政策性行业或特殊行业的企业，如中国储备粮食管理总公司、中国储备棉管理总公司以及 11 家大型军工企业。不同行业的企业在这些行业上的差异表现为产品差异，同时也表现为市场结构的差异，这两个方面对企业集团财务管理都有重要影响。很明显，垄断性企业集团与竞争性企业集团的财务管理目标就是不同的，这个根本性的不同必然导致其他方面的差异。完全竞争性企业集团的存在，特别是大量的批发和零售企业集团的存在显得很不合理，这类企业不由中央管理而直接交给市场管理（参与市场竞争）更利于国计民生。第三，地区差异。如表 1-4 所示，196 家中央企业集团所属的三级以上企业共计 11590 家，这些企业无论在数量上，还是在资产总额、国有资产总额、利润总额等指标上，地区差异都很大。另外，从 196 家企业集团的情况看，香港中旅（集团）有限公司、华润（集团）有限公司、南光（集团）有限公司、招商局集团有限公司等设立在境外，还有不少公司虽然总公司在国内，但下属的很多二级公司或公司的很多资产、业务在境外。因此，考虑到境外因素，196家企业集团的差别也很大。地区差异影响和决定企业财务管理体制、资产管理方式等许多重要问题。在地区差异中，我们看到西部边缘地区的中央企业整体处于亏损状态，这种情况对财务管理中的企业绩效评价与管理、收益分配等问题都有直接影响。表 1-3 196 家中央企业集团的行业分布情况分组名称 企业数量 比重（%）汇总企业数量 196 100一、按行业划分农、林、牧、渔业 3 1.5采矿业 8 4.1制造业 54 27.6电力、燃气及水的生产和供应业 9 4.6建筑业 19 9.7交通运输、仓储和邮政业 13 6.6信息传输、计算机服务和软件业 6 3.1批发和零售业 40 20.4房地产业 2 1.0租赁和商业服务业 13 6.6科研、技术服务和地质勘察业 27 13.8文化、体育和娱乐业 2 1.0二、按企业类别划分工业企业 71 36.2非工业企业 125 63.8表 1-4 三级以上中央企业的地区分布情况资 产 利 润 国有资产分 类 企业数量 总额（百万元）比重（%）总额（百万元）比重（%）总量（百万元）比重（%）东部沿海地区 7902 53032.80 76.55 2 439.16 102.30 22600.40 89.20中部内陆地区 1857 8755.06 12.64 32.27 1.35 1461.88 5.77西部边缘地区 1831 7491.80 10.81 87.89 3.69 1263.28 4.99合 计 11590 69279.66 100.00 2 383.54 100.00 25 325.56 100.00第四，组织形式的差异。196 家企业集团中属于非公司制的国有企业为 174家；属于公司制的企业为 22 家，其中有限责任公司 21 家（其中国有独资公司为 10 家） ，股份有限公司（同时为中外合资企业）1 家。另外，在 196 家企业集团中，国有资本不绝对控股的有 7 家。可以看到，中央企业目前大部分还没有采用规范的公司制企业形式，甚至还不是国有独资公司，这种组织形式对企业财务管理体制等有直接的影响。1.2 企业集团财务问题企业集团作为一种特殊的企业组织形式究竟存在哪些特殊的财务问题，如何解决这些财务问题，从而使企业集团这种组织形式的作用得到充分发挥，有利于企业集团发展和国民经济运行，是当前我们面临的一个重要课题。1.2.1 企业集团财务问题的特殊性企业集团作为市场经济发展中产生的更高级的企业组织形式，不仅存在一般企业所存在的财务问题，而且存在由其组织结构的层次性和财务对象的复杂性等所带来的特殊的财务问题。这些财务问题可以从企业集团这种特殊组织形式的角度进行分析，也可以从具体的财务过程或活动的角度进行分析。两者角度不同，但内容是相同的。表 1-5 总结和概括了两种不同角度分析的内容。从表 1-5 中可以看出，由企业集团这种特殊的组织形式所产生的财务问题是十分复杂的，而且与一般单一企业的财务管理确实存在差异。经营者和财务负责人如果不能把握这种差异，简单地按一般原则进行管理，不可能产生期待的效果。比如企业集团产权管理，这个内容在一般企业就没有，它是直接由企业集团这种特殊的组织形式（具体说是母子公司体系）所派生出来的。又如企业集团财务管理目标，在我国的实际情况是，企业集团的规模越大或者与国民经济和社会发展的关系越密切，所承担的社会责任越多，一般的利润最大化或价值最大化目标也就越不适用。改革开放以来，与国民经济迅速发展的客观形势相适应，我国电力工业整体上一直处于发展时期，在这种情况下，电力企业的效益主要表现为外部效益，电力企业如原国家电力公司的利润最大化不仅无法用指标衡量，而且即使有标准可以衡量，也是不准确的。在电力企业局部和国民经济全局的利益最大化选择上，毫无疑问，政府和电力企业都应该选择后者。1.2.2 企业集团财务管理的目标企业财务管理目标根据企业的性质、战略需要和发展阶段等有不同的表述和选择，如利润最大化、企业价值最大化、股东价值最大化等。这种解释虽然也适用于企业集团，但却不能说明企业集团财务管理目标的特殊因素，不利于发挥企业集团的优势，不利于进行有效的财务管理。因此，我们从经济学、管理学、会计学、法律和政治的角度分析我国企业集团的实质，并据以提出企业集团财务管理的具体目标，正是这些具体目标分别贡献于利润最大化等总体财务目标。表 1-5 企业集团特殊的财务问题模块分类 从组织形式的角度 从财务活动的角度产权管理 集团产权结构与管理获得授权的中央企业行使部分所有权权利，如重大经营决策权，并向国资委履行经营者义务；集团公司资本结构和经营型、控股型模式选择；母子公司的产权管理财务管理财务资源（人、财、物、信息等）整体最优配置和效率最大化投（融）资的规模效益，资金集中管理和统一规划使用，物资的统一采购，内部财务经理市场，财务业务信息的一体化和在成员企业中的共享，财务资源的管理协同目标 集团特别是中央企业的社会责任 以满足社会需要（具体表现为完成生产任务）为前提的财务活动，政治稳定的财务安排财务管理组织与权力配置内部组织（子公司、分公司）的结构（包括股权结构） ，责任中心安排，子公司、分公司财权（资源控制权与使用权）的配置，集团内部财务负责人管理制度财务管理体制产权链条层次与组织结构扁平化 财务流程重组，降低管理费用和人工成本以集团发展战略为基础的财务行为投（融）资结构和规模选择，统一的财务会计制度，集中的分配政策，集团内上市公司的发展战略内部交易规则和策略 内部结算价格，奖金与利润转移，预算指标调整统一的信息管理系统平台财务流程重组，财务业务一体化，成员企业共享的财务信息系统，相应的财务评价和内部控制制度无形资产的利用 集中的产品、技术开发与利用制度、统一的品牌策略、可能对商誉发生影响的市场势力的运用等集中的采购、维护和销售制度 集团采购、维护和销售机构的设置，相应的运行管理制度财务行为国家政策利用“国有资产授权经营”的具体实施意见，贷款和税收优惠，收益留成；财务公司、保险公司等；国家产业发展政策（如环保、财税政策）的应对措施全面预算管理制度 预算起点及指标体系，预算编制方法，预算控制制度和预算分析、考评基于比较竞争结果的激励机制内部比较竞争制度设计，集团内部经营者及企业激励和约束制度财务机制财务风险管理制度 财务风险管理岗位设置，基于风险控制的财务流程设计，企业内部控制制度设计，预警指标设计与监控制度1）获得规模经济效益和节省交易费用从经济学角度来看，企业集团首先可以获得规模经济效益。在市场竞争条件下，过大的固定成本需要较大的产量分摊，否则就不可能形成竞争优势，而现代企业资本的有机构成提高，这是现代生产技术条件下企业集团得到迅速发展的根本原因。企业集团财务管理首先要追求规模经济效益这个目标。具体来说，企业集团规模的扩大会给企业集团带来如下的规模优势：获得商业折扣，压低供应商价格；由于利润稳定，资信水平高，在利用发行股票和债券等方式进行筹资的过程中，可以获得更多溢价发行收入，降低筹资成本；利用资金优势和强大的技术力量进行科研开发，有利于降低单位技术成本，实现企业集团战略转移；由于产权关系的存在，企业集团母公司可以从战略角度出发，合理调配集团内部各项资源，从而达到资源配置最优化的目标；利用核心企业的核心竞争力迅速占领市场，提高市场竞争力，等等。在实际的企业集团管理中，规模经济一般更多地在业务活动中体现，这就要求企业集团财务管理要推行大财务观念，对财务业务进行一体化管理，扩大财务管理的范围。另外，企业集团是企业对市场交易费用和内部管理费用进行权衡的结果。在现实经济环境中，企业或多或少需要从外部购买商品，而利用纯市场方式进行交易，就要发生寻找交易伙伴的搜寻费用以及谈判、签约、履约、解决争议等一系列的费用，即市场交易费用。在市场失灵状况下，则要发生更多的交易费用。采用企业集团的组织形式将外部交易内部化，通过收购、兼并或新建自己的生产部门，将市场购买变成内部制造，利用组织内部调配或制定内部转移价格实现交易，满足生产需要，这样就可以节省交易费用。企业扩大规模也会带来内部协调费用即管理费用的增加。企业集团通过对两种费用的比较权衡最终决定企业的组织形式和边界。只要节省的交易费用大于管理费用的增加，企业集团这种组织形式就会获得净效益。2）获得管理协同效益企业集团是多个企业的联合体。企业集团成员企业的数量越多，成员企业的业务、所处的地区、经营状况、技术水平和管理能力等差异越大，单一企业局部最优管理与企业集团整体最优管理之间所产生的差异可能越大，企业集团通过结构优化等获得的管理协同效益也就越大。企业集团可以对成员企业的市场、产品、技术、管理、资金、人才、品牌等进行一体化整合，在完善的组织机构和管理制度的配合下，充分利用资源，通过市场协同、财务协同、组织协同、管理制度协同、技术协同、品牌协同、人才协同等具体途径，形成“1+12”的资源整合优势与管理协同优势。基础产业企业集团一般都属于技术资金密集型，这些企业集团在财务管理上有一个重要特征，就是资金流量大。由于大量的资金流通过有效的管理协同能够产生巨大的经济效益，因此资金集中管理是企业集团管理协