资金需要量预测

资金需要量预测企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测资金需求量，只有这样，才能使筹集的资金既能保证满足生产经营的需要，又不会有太多的闲置。企业资金需要量的预测可以采用定性预测法、比率预测法和资金习性预测法。（一）定性预测法定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金需要量作出预测的方法。其预测过程是：首先由熟悉财务情况和生产经营情况的专家，根据过去所积累的经验进行分析判断，提出预测的初步意见；然后，通过召开座谈会或发出各种表格等形式，对上述预测的初步意见进行修正补充。这样经过一次或几次以后，得出预测的最终结果。定性预测法虽然十分实用，但它不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。例如，预测资金需要量应和企业生产经营规模相联系。生产规模扩大，销售数量增加，会引起资金需求增加；反之，则会使资金需求量减少。（二）比率预测法比率预测法是指依据财务比率与资金需要量之间的关系，预测未来资金需要量的方法。能用于资金预测的比率可能会很多，如存货周转率、应收账款周转率等，但最常用的是资金与销售额之间的比率。销售额比率法是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。应用销售额比率法预测资金需要量时，是以下列假定为前提的：（1）企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；（2）企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。销售额比率法的计算公式为：对外筹资需要量 （S） （S）EP（S 2）1A1B或对外筹资需要量 （AB）PE（S 2）1式中，A 为随销售变化的资产（变动资产） ；B 为随销售变化的负债（变动负债） ；S 1为基期销售额；S 2为预测期销售额；S 为销售的变动额；P 为销售净利率；E 为留存收益比率； 为变动资产占基期销售额的百分比； 为变1 1SB动负债占基期销售额的百分比。应用销售额比率法预测资金需要量通常需经过以下步骤：（1）预计销售额增长率；（2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目；（3）确定需要增加的资金数额（4）根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额。【例 7-1】某公司 2006 年 12 月 31 日的资产负债表如表 7-1 所示。表 7-1 资产负债表2006 年 12 月 31 日 单位：万元资产 负债与所有者权益现金应收账款存货固定资产净值5 00015 00030 00030 000应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益10 0005 00025 00010 00020 00010 000资产合计 80 000 负债所有者权益合计 80 000假定该公司 2006 年的销售收入为 100 000 万元，销售净利率为 10%，股利支付率为 60%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经预测，2007 年公司销售收入将提高到 120 000 万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。现就销售额比率法的预测程序说明如下：（1）预计销售额增长率：销售额增长率 100%20%012（2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目：该公司资产负债表中，资产方除固定资产外都将随销售量的增加而增加，因为较多的销售量需要占用较多的存货，发生较多的应收账款，导致现金需求增加。在负债与所有者权益一方，应付账款和应付费用也会随销售的增加而增加，但实收资本、公司债券、短期借款等不会自动增加。公司的利润如果不全部分配出去，留存收益也会有适当增加。预计随销售增加而自动增加的项目列示在表 7-2 中。表 7-2 销售额比率表资产 占销售收入（%） 负债与所有者权益 占销售收入（%）现金应收账款存货固定资产合计51530不变动50应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益合计105不变动不变动不变动不变动15在表 7-2 中，不变动是指该项目不随销售的变化而变化。表中的各项目占销售收入百分比反映的是企业资本（资产）的密集度，是以表 7-1 中有关项目的数字除以销售收入求得，如存货：30 000100 00030%。（3）确定需要增加的资金数额：从表 7-2 中可以看出，销售收入每增加 100 元，必须增加 50 元的资金占用，但同时增加 15 元的资金来源。从 50%的资金需求中减去 15%自动产生的资金来源，还剩下 35%的资金需求。因此，每增加 100 元的销售收入，该公司必须取得 35 元的资金来源。本例中，销售收入从 100 000 万元增加到 120 000 万元，增加了 20 000 万元，按照 35%的比率可预测将增加 7 000 万元的资金需求。（4）根据有关财务指标的约束条件，确定对外筹资数额：上述 7 000 万元的资金需求有些可通过企业内部来筹集。依题意，该公司2007 年净利润为 12 000 万元（120 00010%） ，公司股利支付率为 60%，则将有 40%的利润即 4 800 万元被留存下来（即留存收益率为 40%） ，从 7 000 万元中减去 4 800 万元的留存收益，则还有 2 200 万元的资金必须向外界来融通。根据上述资料，可求得 2007 年该公司对外筹资数额为：50%20 00015%20 00010%40%120 0002 200（万元）（三）资金习性预测法资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。这里所说的资金习性，是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。按照资金习性，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。也就是说，产销量在一定范围内变动，这部分资金保持不变。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料，外购件等占用的资金。另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质。半变动资金是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金，如一些辅助材料所占用的资金。半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金两部分。资金习性预测法有两种形式：一种是根据资金占用总额同产销量的关系来预测资金需要量；另一种是采用先分项后汇总的方式预测资金需要量。设产销量为自变量 x，资金占用量为因变量 y，它们之间的关系可用下式表示：yabx式中，a 为不变资金，b 为单位产销量所需变动资金，其数值可采用高低点法或回归直线法求得。1.高低点法资金预测的高低点法是指根据企业一定期间资金占用的历史资料，按照资金习性原理和 yabx 直线方程式，选用最高收入期和最低收入期的资金占用量之差，同这两个收入期的销售额之差进行对比，先求 b 的值，然后再代入原直线方程，求出 a 的值，从而估计推测资金发展趋势。其计算公式为：b 最 低 销 售 收 入最 高 销 售 收 入 最 低 收 入 期 资 金 占 用 量最 高 收 入 期 资 金 占 用 量 a最高收入期资金占用量b最高销售收入或最低收入期资金占用量-b最低销售收入【例 7-2】某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表 7-3 所示：表 7-3 现金与销售收入变化情况表 单位：万元年度 销售收入（X i） 现金占用（Y i）200220032004200520062 000 0002 400 0002 600 0002 800 0003 000 000110 000130 000140 000150 000160 000根据以上资料采用高低点法计算如下：每元销售收入占用变动资金 0.052016销售收入占用不变资金总额160 0000.053 000 00010 000（万元）或110 0000.052 000 00010 000（万元）存货、应收账款、流动负债、固定资产等也可根据历史资料作同样的划分，然后汇总列于表 7-4 中。表 7-4 资金需要量预测表（分项预测）年度资金不变（a） 每元销售收入所需变动资金 （b）流动资产现金应收账款存货小计减：流动负债应付账款及应付费用净资金占用固定资产厂房、设备所需资金合计10 00060 000100 000170 00080 00090 000510 000600 0000.050.140.220.410.110.3000.30根据表 7-4 的资料得出预测模型为：y600 0000.30x如果 2007 年的预计销售收入为 3 500 000 万元，则2007 年的资金需要量600 0000.303 500 0001 650 000（万元）高低点法简便易行，在企业资金变动趋势比较稳定的情况下，较为适宜。2.回归直线法回归直线法是根据若干期业务量和资金占用的历史资料，运用最小平方法原理计算不变资金和单位销售额变动资金的一种资金习性分析方法。其计算公式为：a 22)(ii ii xnyyxb 22)(ii或b ixnay式中，y i为第 i 期的资金占用量；x i为第 i 期的产销量。【例 7-3】某企业产销量和资金变化情况如表 7-5 所示。2007 年预计销售量为 150 万件，试计算 2007 年的资金需要量。表 7-5 产销量与资金变化情况表年度 产销量（X i） （万件） 资金占用（Y i） （万元）2001200220032004200520061201101001201301401009590100105110（1）根据表 7-5 整理出表 7-6。表 7-6 资金需要量预测表（按总额预测）年度 产销量（X i） （万件） 资金占用（Y i） （万元） XiYi Xi2200120022003200420052006120110100120130140100959010010511012 00010 4509 00012 00013 65015 40014 40012 10010 00014 40016 90019 600合计 n6 X i720 Y i600 X iYi72 500 X i287 400（2）把表 7-6 的有关资料代入公式：a 40（万元）22)(ii ii xnyyx 270846570b 0.522)(ii 25或：b 0.5ixnay72046（3）把 a40.b0.5 代入 yabx 得：y400.5x（4）把 2007 年预计销售量 150 万件代入上式，得出 2007 年资金需要量为：400.5150115（万元）从理论上讲，回归直线法是一种计算结果最为精确的方法