营运资金管理
第 1 页第五章营运资金管理(短期投资、资产管理、流动资产管理、流动资金管理)第一节营运资金管理概述 一、1.营运资金的定义及特点营运资金广义,指企业流动资产占用资金的总额。狭义,营运资金流动资产流动负债【提示】占用的营运资金越少,收益越高,风险越大。流动资产流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产,流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。1.流动资产按照占用形态不同,分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。2.按在生产过程中所处的环节不同,分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。流动负债流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务,具有成本低、偿还期短的特点。1.以应付金额是否确定为标准,可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。(应付 第 2 页账款、预计负债)2.以流动负债的形成情况为标准,可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排,由于结算程序或有关法律法规的要求等原因而自然形成的流动负债。(商业信用、应付账款等)人为性流动负债,是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况,通过人为安排所形成的流动负债。(短期借款)3.以是否支付利息为标准,可以分为有息流动负债和无息流动负债。营运资金特点1.来源具有灵活多样性2.数量具有波动性3.周转具有短期性4.实物形态具有变动性和易变现性【例单选题】下列各项中,可用于计算营运资金的算式是()。A.资产总额负债总额B.流动资产总额负债总额C.流动资产总额流动负债总额D.速动资产总额流动负债总额 第 3 页正确答案C答案解析营运资金流动资产总额流动负债总额2.营运资金投资的评价方法营运资金是一个不断投入和收回的循环过程,没有终止日期,难以直接评价其投资的收益水平,所以,它的评价方法是,以最低的成本满足生产经营周转的需要。二、营运资金的管理原则1.保证合理的资金需求营运资金管理的首要任务2.提高资金使用效率关键是采取得力措施,缩短营业周期,加速变现过程,加快营运资金周转。3.节约资金使用成本在营运资金管理中,必须正确处理保证生产经营需要和节约资金使用成本二者之间的关系。4.保持足够的短期偿债能力合理安排流动资产和流动负债的比例关系,保持流动资产结构与流动负债结构的适配性,保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。 第 4 页三、营运资金管理战略主要解决两个问题:企业运营需要多少营运资金?-流动资产投资战略如何筹集企业所需营运资金?-流动资产融资战略(一)流动资产投资战略注意一个比率:流动资产-销售收入比率。根据这一比率的高低,可将流动资产投资战略分为两类。紧缩的(受限的)流动资产投资战略维持较低的流动资产/销售收入比率(高收益、高风险)。紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的,只要不可预见事件没有损害公司的流动性以至导致严重的问题。宽松的流动资产投资战略维持高水平的流动资产-销售收入比率(低收益、低风险)。对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率,但由于较大的流动性,企业的运营风险较小。影响因素选择何种流动资产投资战略取决于该公司对风险和收益的权衡特性,公司债权人、产业因素以及决策者对 第 5 页此都有影响。【例多选题】以下关于紧缩的(受限的)流动资产投资战略的说法正确的有()。A.公司会维持较高的流动资产销售收入比率B.会导致较低的投资收益率C.原材料投资管理将从紧 D.企业的营运风险较高正确答案CD答案解析在紧缩的流动资产投资战略下,公司将维持较低的流动资产销售收入比率,所以选项 A 错误;紧缩的流动资产投资战略可能使企业最有利可图,所以选项 B 错误;利用 JIT 存货技术,原材料投资将被尽可能紧的管理,所以选项 C 正确;但这种战略可能伴随着更高的风险,所以选项D 正确。(二)流动资产融资战略1.期限匹配融资战略【注意】流动资产的分类:永久性流动资产和波动性流动资产。 第 6 页永久性流动资产和固定资产以长期融资方式(负债或权益)来融资,波动性流动资产采用短期融资方式融资。【特点】收益和风险居中2.保守融资战略长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。公司试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。【特点】风险低,收益低3.激进融资战略 第 7 页公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资,仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。【特点】收益最高,风险最大【例单选题】以下流动资产融资战略中,短期资金占全部资金来源比重最大的是()。A.期限匹配融资战略B.保守融资战略C.激进融资战略D.紧缩融资战略正确答案C【例多选题】某企业拥有流动资产 100 万元(其中永久性流动资产为 30 万元),长期融资 400 万元,短期融资 50 万元,则以下说法正确的有( )。A.该企业采取的是激进融资战略 B.该企业采取的是保守融资战略 第 8 页C.该企业收益和风险均较高 D.该企业收益和风险均较低正确答案BD答案解析该企业波动性流动资产1003070 万元,大于短期融资 50 万元,所以该企业采取的是保守融资战略,这种类型的融资战略收益和风险均较低。第二节现金管理 (包括短期有价证券管理)一、 现金的含义广义现金在生产经营过程中以货币形态存在的资金,包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。(货币性资产)狭义现金 仅指库存现金本章所指现金,是广义的现金。二、企业持有现金的动机企业持有一定数量的现金主要是基于交易性需求、预防性需求和投机性需求。动机 含义 说明交易性 为维持日 企业日常现金支出与现金收入在 第 9 页需求 常周转及正常商业活动所需持有的现金额。数额上不相等及时间上不匹配使企业需要持有一定现金来调节,以使生产经营活动能继续进行。预防性需求企业需要持有充足现金,以应付突发事件(如,大客户违约)。持有现金额的多少取决于:(1)它愿意冒缺少现金风险的程度;(2)企业对现金收支预测的可靠程度(3)企业临时融资的能力。投机性需求为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。补偿性余额公司对银行所提供借款或其他服务的一种间接付款【提示】除了上述三种基本的现金需求以外,还有许多公司持有现金是作为补偿性余额,是公司同意保持账户余额。它是公司对银行所提供借款或其他服务的一种间接付款。【例多选题】企业之所以持有一定量的现金,是因为企业存在()。A.交易性需求 第 10 页B.预防性需求C.投机性需求D.补偿性余额需求正确答案ABCD三、目标现金余额(最佳现金持有量)的确定(一)成本模型(P146 图)成本模型是根据现金有关成本,分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。最佳现金持有量min(管理成本机会成本短缺成本)涉及的成本 含 义与现金持有量的关系机会成本因持有一定现金余额而丧失的再投资收益正相关管理成本因持有一定数量的现金而发生的管理费用(一般)固定成本短缺成本现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补负相关(一般为0) 第 11 页充而给企业造成的损失。最佳现金持有量:上述三项成本之和最小的现金持有量。最佳现金持有量min(管理成本机会成本短缺成本)(二)随机模型(米勒-奥尔模型)随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。1.基本原理-两条控制线,一条回归线企业根据历史经验和现实需要,测算出一个现金持有量的控制范围,即制定出现金持有量的最高控制线和最低控制线,将现金持有量控制在最高控制线和最低控制线的范围之内。当企业现金余额在最高控制线(上限)和最低控制线(下限)之间波动时,表明企业现金持有量处于合理的水平,无需进行调整。当现金余额达到上限时,则将部分现金转换为有价证券;当现金余额下降到下限时,则卖出部分证券。 第 12 页2.两条控制线和一条回归线的确定(1)最低控制线 L 的确定最低控制线 L 取决于模型之外的因素,其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。(2)回归线的确定 式中:b-证券转换为现金或现金转换为证券的成本;-delta,公司每日现金流变动的标准差 第 13 页i-以日为基础计算的现金机会成本。(3)最高控制线的确定H3R2L【注意】该公式可以变形为:HR2(RL) 【例计算题】设某公司现金部经理决定 L 值应为 10000 元,估计公司现金流量标准差 为 1000 元,持有现金的年机会成本为 14%,换算为 i 值是 0.00039(14%/360),b150 元。要求:根据以上资料确定随机模型的回归线和最高控制线。正确答案H31660721000029821(元)该公司目标现金余额为 16 607 元。若现金持有额达到 29 821 元,则买进 13 214 元的证券;若现金持有额降至 10 000 元,则卖出 6 607 元的证券。 【例单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为 5%,公司的现金最低控制线为 1500 元,现金余额的回归线为 8000 元。如果公司现有现金 20000 元,根据米勒-奥尔模型,此时应当投资于有价证券的金额是()元。A.0B.6500C.12000D.18500 第 14 页正确答案A答案解析RL800015006500,H800026500021000 元。根据现金管理的米勒奥尔模型,如果现金量在控制上下限之间,不必进行现金与有价证券转换。 【评价】(1)符合随机思想,适用于所有企业货币资金最佳持有量的测算。(2)建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下,因此,计算出来的现金持有量比较保守。四、现金管理模式(一)收支两条线的管理模式“收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序而对财政资金采取的一种管理模式。是指具有执收执罚职能单位的行政事业性收费和罚没收入按规定应全额上缴国库或预算外资金财政专户;同时,执收执罚单位需要使用资金时,由财政部门根据需要统筹安排核准后,从国库或预算外资金财政专户拨付(收支脱钩)。 第 15 页当前特别是大型集团企业也纷纷采用“收支两条线”资金管理模式。“收支两条线”资金管理模式说明表目的1.对企业范围内的现金进行集中管理,减少现金持有成本,加速资金周转,提高资金使用效率2.以实施收支两条线为切入点,通过高效的价值化管理来提高企业效益构建1.资金的流向方面要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户(收入户和支出户),并规定所有收入的现金都必须进入收入户统一管理,而所有的支出都必须从支出户里支付,支出户里的现金只能根据一定的程序由收入户划拨而来,严禁现金坐支。2.资金的流量方面在收入环节上,要确保所有的收入都进入收入户,不允许有私设的账外小金库。在支出环节上,根据“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户,支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。3.资金的流程方面资金流程是指与资金流动有关的程序和规定。主 第 16 页要包括:关于账户管理、货币资金安全性等规定;收入资金管理与控制;支出资金管理与控制;资金内部结算与信贷管理与控制;收支两条线的组织保障等。注意企业在构建收支两条线模式时,一定要注意与自己的实际相结合,以管理有效性为导向。(二)集团企业资金集中管理模式概念是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段,将分散在集团各所属企业的资金集中到总部,由总部统一调度、统一管理和统一使用。统收统支模式企业的一切资金收入都集中到集团总部的财务部门,各分支机构或子公司不单独设立账号,一切现金支出都通过集团总部财务部门付出,现金收支的批准权高度集中。拨付备用金模式集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子公司备其使用的一定数额的现金,等各分支机构或子公司发生现金支出后,持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金。模式结算中心模式结算中心通常是由企业集团内部设立的、办理内部各成员现金收付和往来结算的专门机构。它通常设立于财务部门内,是一个独 第 17 页立运行的职能机构。内部银行模式将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内部资金管理机构,主要职责是进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调拨、运筹。财务公司模式财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展集团内部资金集中结算,同时为集团成员提供包括存贷款、融资租赁等在内的全方位的金融服务。【提示】财务公司在业务上受中国人民银行领导、管理、监督与稽核,在行政上则隶属于各企业集团,是实行自主经营、自负盈亏的独立企业法人。(非银行金融机构,内部资本市场)五、现金(收支)管理(一)现金周转期现金收支管理的目的就是减少现金周转期。 第 18 页营业周期=存货周转期+应收账款周转期现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期其中:存货周转率(次数)=销货成本平均存货存货周转期(天数) =360存货周转率平均存货每天的销货成本应收账款周转率(次数)=销售收入平均应收账款应收账款周转期(天数)360应收账款周转率=平均应收账款每天的销货收入同样,应付账款周转期平均应付账款每天的销货成本减少现金周转期的措施:(1)减少存货周转期(2)减少应收账款周转期 第 19 页(3)延长应付账款周转期【例单选题】现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。一般来说,下列会导致现金周转期缩短的是()。A.存货周转期变长 B.应收账款周转期变长C.应付账款周转期变长 D.应付账款周转期变短 正确答案C解析根据现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期。【例计算题】某企业 2009 年的有关资料如下(单位:万元):项目 期初金额 期末金额存货 6500 5500应收账款 3500 2500应付账款 2200 1800销货收入(销售收入) 21600销货成本 18000 第 20 页(销售成本)假定 1 年按 360 天计算。要求:(1)根据以上资料计算:存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期和现金周转期。 正确答案(1)存货周转期6000/(18000/360)120(天)应收账款周转期3000/(21600/360)50(天)应付账款周转期2000/(18000/360)40(天)现金周转期1205040130(天) (2)如果 2010 年现金周转期需要控制在 120 天,存货周转期、应付账款周转期和平均应收账款维持在上年水平,则 2010年的销货收入增长率为多少? 正确答案(2)2010 年应收账款周转期1204012040(天)假设 2010 年销货收入为 x,则有: 解之得:x27000(万元)2010 年销货收入增长率(2700021600)/2160025%(二)收款管理(早收)收款浮动期:从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要是纸基支付工具导致的,有以下三种类型: 第 21 页企业采取的措施主要包括缩短邮寄浮动期、处理浮动期等,此外还可以采用电子支付方式。(三)付款管理(迟付)任务 尽可能延缓现金的支出时间(合理合法延缓)措施1.使用现金浮游量。现金浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额(企业开出支票到银行将款项划出企业,需要时间)2.推迟应付款的支付3.汇票代替支票。与支票不同的是汇票不是见票即付4.改进员工工资支付模式企业可以为支付工资专门设立一个工资账户,通过银行向职工支付工资。为了最大限度地减少工资 第 22 页账户的存款余额,企业要合理预测开出支付工资的支票到职工去银行兑现的具体时间5.透支企业开出支票的金额大于活期存款余额。它实际上是银行向企业提供的信用。透支的限额,由银行和企业共同商定6.争取现金流出与现金流入同步7.使用零余额账户企业与银行合作,保持一个主账户和一系列子账户。企业只在一个主账户保持一定的安全储备,而在一系列子账户不需要保持安全储备。当某个子账户签发的支票需要现金时,所需要的资金立即从主账户划拨过来,从而使更多的现金可以用作他用【例判断题】控制现金支出的目标是尽可能推迟现金的支出。() 正确答案答案解析控制现金支出的目标是在不损害企业信誉条件下,尽可能推迟现金的支出。第三节应收账款管理 一、应收账款定义、产生原因 第 23 页1.定义2.产生原因 (1)商业竞争 (2)销售和收款的时间差二、应收账款的功能与成本功能1.增加销售2.减少存货成本1.机会成本。因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益2.管理成本。进行应收账款管理时所增加的费用,主要包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账薄的记录费用、收账费用等3.坏账成本。债务人由于种种原因无力偿付债务而发生的损失【例多选题】下列各项中,属于应收账款成本构成要素的有()。(与现金的成本项目比较)A.机会成本B.管理成本 C.坏账成本D.短缺成本 正确答案ABC答案解析应收账款成本构成要素是机会成本、管理成本、坏账成本,而短缺成本是现金成本的构 第 24 页成要素。三、企业的信用政策(一)信用标准和条件(与市营客户关系管理相关)信用标准代表公司愿意承担的最大的付款风险的金额。在决定是否给予顾客信用时需要考虑两个关键因素:第一、如果公司执行的信用标准过于严格,可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额,因此会限制公司的销售机会。第二,如果公司执行的信用标准过于宽松,可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销,因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。【5C 信用评价系统】品质是指个人申请人或公司申请人管理者的诚实和正直表现。品质反映了个人或公司在过去的还款中所体现的还款意图和愿望。能力反映个人或公司在其债务到期时可以用于偿债的当前和未来的财务资源,可以使用流动比率和现金流预测等方法评价申请人的还款能力。【提示】能力指短期偿债能力。资本 是指如果公司或个人当前的现金流不足以还债, 第 25 页他们在短期和长期内可以使用的财务资源。抵押是指当公司或个人不能满足还款条款时,可以用作债务担保的资产或其他担保物条件是指影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境,对申请人的这些条件进行评价以决定是否给其提高信用。【例多选题】下列各项中,属于 5C 信用评价系统中评价申请人“能力”方法的是()。A.流动比率B.资产负债率C.现金流预测D.成本预测 正确答案AC(二)信用期间信用期间是指企业允许顾客从购货到付款之间的时间,或者说是企业给予顾客的付款期间。例某企业允许顾客在购货后的 50 天内付款,则信用期为 50 天。(三)现金折扣政策折扣的表示常用如“5/10,3/20,n/30”这样的符号。 第 26 页【信用政策决策方法】【预备知识】单位边际贡献单价单位变动成本边际贡献销售收入变动成本(单价单位变动成本)销售量单位边际贡献销售量变动成本率单位变动成本/单价变动成本/销售收入边际贡献率单位边际贡献/单价边际贡献/销售收入变动成本率边际贡献率11.计算实施新信用政策后收益的增加收益的增加增加的销售收入增加的变动成本增加的边际贡献销售量的增加单位边际贡献【注意】(1)应收账款中包括固定成本、变动成本和利润,利润不占用企业资金,所以不考虑。固定成本不变,不影响决策,也不考虑。(2)以上公式假定信用政策改变后,销售量的增加没有突破固定成本的相关范围。如果突破了相关范围,则固定成本也将发生变化,此时,计算收益的增加时还需要减去固定成本增加额。2.计算实施新信用政策后成本费用的增加:第一:计算占用资金的应计利息增加(1)应收账款占用资金的应计利息 第 27 页应收账款应计利息应收账款占用资金资本成本其中:应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额日销售额平均收现期应收账款应计利息日销售额平均收现期变动成本率资本成本应收账款占用资金的应计利息增加新信用政策占有资金的应计利息原信用政策占用资金的应计利息(2)存货占用资金应计利息增加存货占用资金应计利息增加存货增加量单位变动成本资金成本(3)应付账款增加导致的应计利息减少(增加成本的抵减项)应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平均余额增加资金成本 第 28 页比如原来在信用政策之下应付账款的余额 10 万,信用政策改变后应付账款的余额变成了 15 万,应付账款增加 5 万,假设资金成本率是 10%,带来利息节约 5000 元。意味着应收账款信用政策改变以后应付账款的带来利息增加5000 元。第二:计算收账费用和坏账损失增加收账费用一般会直接给出,只需计算增加额即可;坏账损失一般可以根据坏账损失率计算,然后计算增加额。第三:计算现金折扣的增加(若涉及现金折扣政策的改变)现金折扣成本增加新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率3.计算改变信用期增加的税前损益税前损益增加收益增加成本费用增加【决策原则】如果改变信用期的增加税前损益大于 0,则可以改变。【提示】信用政策决策中,依据的是税前损益增加,因此,这种方法不考虑所得税。【例计算题】某公司现在采用 30 天按发票金额付款(即无现金折扣)的信用政策,拟将信用期放宽至 60 天,仍按Comment U1: 边际贡献Comment U2: 一种机会成本第 29页发票金额付款。假设等风险投资的最低报酬率为 15%,其他有关的数据如下表。要求分析该公司应否将信用期改为 60天。30天 60天全年销售量(件) 100,000 120,000全年销售额(元)(单价 5元) 500,000 600,000全年销售成本(元) 变动成本(每件 4元) 400,000 480,000固定成本(元) 50,000 50,000毛利(元) 50,000 70,000可能发生的收账费用(元) 3,000 4,000可能发生的坏账损失(元) 5,000 9,000参考答案1.计算收益的增加收益的增加销售量的增加单位边际贡献(120 000100 000)(54)20000(元)2.计算应收账款占用资金的应计利息增加30 天信用期应计利息(500000360) 第 30 页30(400000500000)15%5000(元)60 天信用期应计利息(600000360)60(480000600000)15%12000(元)应计利息增加1200050007000(元)3.收账费用和坏账损失增加收账费用增加400030001000(元)坏账损失增加900050004000(元)4.改变信用期的税前损益改变信用期间的税前损益收益增加成本费用增加20000(700010004000)8000(元)由于收益的增加大于成本增加,故应采用 60 天的信用期。【例计算题】沿用上例,现假定信用期由 30 天改为 60 天,由于销售量的增加,平均存货水平将从 9000 件上升到 20000 件,每件存货成本按变动成本 4 元计算,其他情况依旧。由于增添了新的存货增加因素,需在原来分析的基础上,再考虑存货增加而多占用资金所带来的影响,重新计算放宽信用的损益。存货增加而多占用资金的利息(200009000)415%6600(元)改变信用期的税前收益800066001400(元) 第 31 页因为仍然可以获得税前收益,所以尽管会增加平均存货,还是应该采用 60 天的信用期。【例计算题】沿用上述信用期间决策的数据,假定该公司在放宽信用期的同时,为了吸引顾客尽早付款,提出了0.8/30,N/60 的现金折扣条件,估计会有一半的顾客(按 60 天信用期所能实现的销售量计)将享受现金折扣优惠。 1.收益的增加收益的增加销售量的增加单位边际贡献(120000100000)(54)20000(元)2.应收账款占用资金的应计利息增加30 天信用期应计利息500000/36030400000/50000015%5000(元) 提供现金折扣的应计利息600030009000(元)应计利息增加900050004000(元)【提示】关于信用政策改变后应计利息的增加,其计算可以先计算平均收现期,然后根据平均收现期计算应计利息的增加。 第 32 页应收账款平均收账期3050%6050%45(天) 提供现金折扣的应计利息600000/3604580%15%9000(元)3.收账费用和坏账损失增加收账费用增加400030001000(元)坏账损失增加900050004000(元)4.估计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率60000050%0.8%02400(元) 【例多选题】制定企业的信用政策,需要考虑的因素包括()。A.等风险投资的最低报酬率B.收账费用C.存货数量 D.现金折扣正确答案ABCD 第 33 页四、应收账款的管理 第 34 页(一)应收账款周转天数应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理状况的一种方法。平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数【例 55】假设 2009 年 3 月底在外的应收账款为 285000 元,信用条件为在 60 天按全额付清货款,过去三个月的赊销情况为:一月份:90000 元二月份:105000 元三月份:115000 元应收账款周转天数的计算:(二)账龄分析表 第 35 页账龄分析表,将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以30 天为间隔的逾期应收账款,这是衡量应收账款管理状况的另外一种方法。公司既可以按应收账款总额进行账龄分析,也可以分顾客进行账龄分析。假设信用期为 30 天,表 52 的账龄分析表反映出 30%的应收账款为逾期账款。账龄分析表例解账龄(天) 应收账款金额(元) 占应收账款的百分比030 1750 000 70%3160 375000 15%6190 250000 10%91 以上 125000 5%合计 2500000 100%账龄分析表比计算应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势,因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式,而不仅仅是一个平均数。(三)应收账款账户余额的模式应收账款账户余额的模式,反映了一定期间(如一个月)的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比(余额)。 第 36 页公司收款的历史决定了其正常的应收账款余额的模式。企业管理部门通过将当前的模式和过去的模式进行对比来衡量应收账款的收账效率。公司还可以运用应收账款账户余额的模式来进行应收账款金额水平的计划,以及预测未来的现金流。【例计算题】下面的例子说明 1 月份的销售在 3 月末在外(未收回)应收账款为 50 000 美元。各月份销售及收款情况 单位:美元1 月份销售 250 0001 月份收款(销售额的 5%) 250 0005% 12 5002 月份收款(销售额的 40%) 250 00040% 100 0003 月份收款(销售额的 35%) 250 00035% 87 500收款合计 200 0001 月份的销售仍未收回的应收账款250 000200 00050 000【答案】正确答案 第 37 页计算未收回应收账款的另外一种方法:将销售 3 个月后为收回销售额的百分比(20%)乘以销售额,即:250 00020%50 000 美元 【例计算题】下面提供一个应收账款账户余额模式的例子。为了简便起见,该例假设没有坏账费用。假定收款模式如下:(1)销售的当月收回销售额的 5%;(2)销售后的第一个月收回销售额的 40%;(3)销售后的第二个月收回销售额的 35%;(4)销售后的第三个月收回销售额的 20%;正确答案各月份应收账款账户余额模式月份销售额(美元)月销售中于 3月底未收回的金额月销售中于 3 月底仍未收回的百分比1 月 250 000 50 000 20%2 月 300 000 165 000 55%3 月 400 000 380 000 95%4 月 500 000 3 月底未收回应收账款余额合计50 000165 000380 000595 000 美元 第 38 页4 月份现金流入估计4 月份销售额的 5%3 月份销售额40%2 月份销售额的 35%1 月份销售额的 20%500 0005%400 00040%300 00035%250 00020%340 000 美元 (四)ABC 分析法又称”重点管理法”.它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队,然后分别采取不同的收账策略的一种方法。例如,某公司应收账款逾期金额为 260 万元,为了及时收回逾期货款,公司采用 ABC分析法来加强应收账款回收的监控。具体数据如下:欠款客户 ABC 分类法(共 50 家客户)顾客逾期金额(万元)逾期期限逾期金额所占比重(%)类别A 85 4 个月 32.69B 46 6 个月 17.69C 34 3 个月 13.O8A小计 165 63.46 D 24 2 个月 9.23E 19 3 个月 7.31F 15.5 2 个月 5.96G 11.5 55 天 4.42B 第 39 页H 10 40 天 3.85小计 80 30.77 I 6 30 天 2.31J 4 28 天 1.54 C小计 15 5.77 合计 260 100 A 类:逾期金额比重大,占客户数量的比例低-催款的重点C 类:逾期金额比重小,占客户数量比例高B 类:介于 AC 之间.对这三类不同的客户,应采取不同的收款策略。例如,对 A 类客户,可以发出措施较为严厉的信件催收,或派专人催收,或委托收款代理机构处理,甚至可通过法律解决:对 B 类客户则可以多发几封信函催收,或打电话催收;对 C 类客户只需要发出通知其付款的信函即可。五、应收账款日常管理(一)调查客户信用信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资料的工作,是企业应收账款日常管理的基础,是正确评价客户信用的前提条件。 第 40 页两种方法:直接调查调查人员通过与被调查单位进行直接接触,通过当面采访、询问、观看等方式获取信用资料的一种方法。间接调查是以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础,通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。资料来源:财务报表、信用评级机构、银行、其他途径。(二)评估客户信用(三)收账的日常管理(四)应收账款保理含义企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下,转让给保理商(商业银行),以获得银行的流动资金支持,加快资金周转。 第 41 页有追索权保理供应商将债权转让给保理商,供应商向保理商融通资金后,如果购货商拒绝付款或无力付款,保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金。无追索权保理保理商将销售合同完全买断,并承担全部的收款风险明保理保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商,并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。暗保理供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款,并不将债权转让情况通知客户,货款到期时仍由销售商出面催款,再向银行偿还借款。折扣保理又称为融资保理,即在销售合同到期前,保理商将剩余未收款部分先预付给销售商,一般不超过全部合同额的 70%-90%。到期保理保理商并不提供预付账款融资,而是在赊销到期时才支付,届时不管货款是否收到,保理商都必须向销售商支付货款。作用1.融资功能2.减轻企业应收账款管理负担 第 42 页3.减少坏账损失,降低经营风险。4.改善企业的财务结构(应收账款与货币资金的置换)P164 例题第四节存货管理 一、存货及存货的功能(一)存货及分类 P166(二)功能1.保证生产正常进行2.有利于销售3.便于维持均衡生产,降低产品成本(季节性产品或需求波动较大的产品)。4.降低存货取得成本5.防止意外事件发生二、存货的持有成本研究存货成本,是为存货决策奠定基础的。这里所谓的存货决策,就是确定最佳的进货批量,即经济订货量。 第 43 页经济订货量,是指使存货的总成本最低的订货量。确定经济订货量,涉及到的成本有取得成本、储存成本和缺货成本。(一)取得成本取得成本指为取得某种存货而支出的成本,通常用 TCa来表示。其又分为订货成本和购置成本。1.订货成本订货成本是指取得订单的成本。如办公费、差旅费、邮费、电报电话费等。按照其与订货次数的关系,可以分为变动性订货成本(差旅费等)和固定性订货成本(采购机构的基本开支,用 F1表示)。D存货年需要量Q每次进货量K每次订货的变动成本 2.购置成本购置成本是指为购买存货本身所支出的成本,即指存货本身的价值。购置成本等于采购单价(用 U 表示)乘以数量 D,即购置成本为 DU。【注意】 第